在股市周期熱出現消退之意的時候，商品期貨一把接過“漲價”接力棒，連夜大漲。

從交易層面看，杠桿造富讓期貨牛市獨具魅力，這個富產財富傳奇的交易高地，其每隔數年一次的周期大牛市也總讓人怦然心動。此次，周期熱在股市與期市之間傳導與共振，又一次勾起了投資者對期貨牛的遐想。

究竟，這一次周期逆襲，是價值風口還是投機狂潮？分析認為，此次期貨工業品的集體大漲，主要是受到現貨面帶動。今年以來，部分資源品種價格一漲再漲，周期性行業現貨企業利潤大面積好轉。期貨市場火爆行情背后，正是其價格發現功能的發揮過程。但需要注意，在缺乏長期支撐的情況下，頭寸過于集中在多頭陣營并非好兆頭，投資者需保持冷靜。

（百度搜索：投資達人網）

投資達人網系上海信閎投資管理有限公司傾力打造的、專注于期貨操盤的互聯網金融服務平臺。通過建構便捷、安全、權威的互聯網金融平臺，加速投資者的財富之路。業務覆蓋中國、新加坡、德國、英國、美國等國家，為投資者提供專業的交易管理服務，全心打造國內頂尖的互聯網普惠金融平臺。

外盤期貨——作為權威、專業的互聯網期貨交易平臺，投資達人網外盤期貨目前具備齊全的交易品種和成熟的業務流程。

投資達人網外盤期貨主要產品：美原油、富時A50、恒生指數期貨、小恒指、小原油、美白銀、美精銅、美黃金、日經指數225、迷你道瓊、迷你納指、迷你標普、歐盟50指數、德國DAX指數、法國CAC40指數等。

投資達人網新人專屬鉅惠正在火爆進行中！注冊即可享免手續費交易，更有盈利獎勵10%虧損補貼5%，優惠迎新爽一夏！

（百度搜索：投資達人網）

脫虛向實是普漲根基

在看見紅彤彤的期貨大盤后，滿倉資源股的股民于先生樂了。周三夜盤，焦炭、焦煤主力合約分別收漲3.9%、4.9%，鐵礦石主力合約亦收漲4.3%。這意味著，對次日的周期股票上漲有了信心。

周四早上，期貨市場一開盤，愈演愈烈的漲勢讓投資者看傻了眼。黑色系、有色金屬全天維持強勢，化工品同步走高。焦煤、滬鋅強勢漲停，滬鉛、焦炭、鐵礦石、聚丙烯均大幅收漲。農產品(9.06 停牌,診股)板塊受到提振但漲幅有限。

公交車上，大媽們的話題又從豬肉轉到了螺紋鋼。

2016年10月國內供給側改革政策落地推進以來，以黑色系為代表的國內商品期貨市場經歷了“暴漲—回調—上漲—大幅回調—再次強勢上漲”的過程。尤其是在最近一輪上漲中，多品種開花。相對知名投資標的黑色系而言，有色、化工板塊亦不甘示弱。這在昨日的行情中得到了集中體現。

不過，通過觀察不難發現，此次工業品期貨行情的集體大反彈，與股市周期熱一前一后，接踵而至。對于此番商品?；蛑芷跓岜澈蟮脑?，市場流傳著兩種說法。一是供給側結構性改革引發的供應收縮，從而支撐了價格。二是經濟復蘇，社會總體需求好轉。

但在寶城期貨金融研究所所長助理程小勇看來，上述原因并不是本次商品牛啟動的充要條件。從行情走勢來看，本輪行情呈現出兩個隱蔽特點：一是商品出現普漲，不僅包括受益于供給側結構性改革的鋁、煤焦鋼等品種，還包括其他有色和化工品；第二，需求好轉的說法更是站不住腳，因為如果是周期性因素（需求層面）發力的話，則不會出現這樣的現象：7月份的地產、基建投資增速和汽車產銷增速數據均是回落的。“這說明終端消費和商品上漲是不匹配的。”

“我們可以從另外角度解釋商品普漲的邏輯。”程小勇解釋說，一是年初以來，金融去杠桿導致金融機構資產負債表擴張受限，資金出現脫虛向實跡象。對比以往脫實向虛帶來的金融資產大漲，同樣在流動性充裕背景下，脫虛向實會導致實物資產大漲，而實物資產中樓市投資受限，唯獨商品是最好的標靶；二是從成本角度來看，制造業中一些起輔助作用的原材料，如碳素、硅錳、石墨等價格在2011年至2015年持續下跌，導致其產能和產量受到沖擊，再加上煤炭價格上漲帶來的整個制造業能源成本抬升，造成很多輔助性原材料一貨難求，因此成本傳導因素蓋過實際供需；三是此輪行情還受環保因素、政策等影響較多，包括7月份制造業投資增速大幅回落，除了天氣，環保督查因素也導致了部分企業產出或者復產受阻。

“綜上，商品背離需求端而大幅上漲就可以解釋得通。”他說。