現在，有不少保守的投資者對于科網公司退避三舍，很大的一個原因就是看不懂其商業模式，無法理解為什么一家常年虧損的公司的股價可以持續上漲這么多年，其價值究竟何在。也許，在這一方面，貝佐斯給出了一個很好的答案。

在貝佐斯至今20封致股東的信中，2004年的那封信被奉為“投資箴言”。在這封信中，擁有對沖基金從業經驗的貝佐斯，向投資者詳細講述了什么叫“自由現金流為王”這一理念。

其實在2003年之前，自由現金流的概念還沒有普及，至少在主流投資圈未得到足夠重視。隨后，震驚全球的世通事件，終于令自由現金流被納入了評估體系。

現在的會計準則是要求企業要公布所謂的“三張表”即利潤表、資產負債表和現金流量表。眾所周知，利潤表是最容易被操縱的一張表，其含金量遠小于資產負債表和現金流量表，有人曾開玩笑說：“若我只能向上帝索要一份關于某家公司的資料，我會毫不猶豫地選擇資產負債表，若還能再加一份，那就是現金流量表?！睆倪@個角度可以看出利潤表在投資者眼里的地位。

貝佐斯從第一封信開始，就強調“如果在最優化會計報表和最大化未來現金流現值兩者間選擇，我們會選擇現金流”，并在隨后的20年都在強調亞馬遜對自由現金流的重視。

自由現金流指的是公司可以自由支配的現金，一般的計算方式是企業的經營性凈現金流減去資本支出所剩的金額，該值越大越好，表示一家公司在滿足一般性經營支出和購置固定資產等支出后仍有富裕的現金流。

以下為貝佐斯在2004年致股東的信中對自由現金流的講解內容：

“當資本投資增速超過從這些投資上獲得現金流現值時，一家公司的利潤增長實際損害了股東價值，盡管這看上去有違常理，但這是確實會發生的。