周四(03月19日)歐盤時段，白銀期貨價格大幅下跌，滬銀主力最新價格報18018千克，跌幅9.31%，今日滬銀開盤于19716千克，最高上探19716元/千克，最低觸及17636元/千克。

地緣局勢突發重磅沖擊，以色列空軍協同美國襲擊了伊朗西南部一處天然氣處理設施，導致伊朗南帕爾斯氣田多個區塊被迫停產。

這一針對性打擊直接命中全球能源供應的敏感神經，引發市場對中東能源設施安全的普遍擔憂。

伊朗方面迅速作出強硬回應，伊朗媒體FarsNews報道稱，伊朗將對能源基礎設施遭襲事件展開報復，且目標將直指此前被認為“安全”的敵方能源設施。伊朗革命衛隊在聲明中明確列出報復清單，包括沙特薩姆雷夫煉油廠、朱拜勒石化綜合體，阿聯酋哈桑天然氣田，卡塔爾梅賽義德石化綜合體、梅賽義德控股公司及拉斯拉凡煉油廠等中東核心能源資產。

隨著美伊雙方對能源設施底線的持續試探，市場普遍擔憂沖突進一步升級——一旦局勢失控，中東能源設施可能陷入“火?！保蚰茉垂獙⒚媾R歷史性中斷風險。

黃金異動：地緣避險失效，降息預期降溫引發暴跌

與傳統地緣沖突下黃金避險上漲的邏輯不同，本次美伊沖突升級反而引發黃金大幅跳水。

現貨黃金單日暴跌150個點，跌幅超3%，在美聯儲利率決議公布前跌至月度新低，截至發稿交投于4861美元/盎司，而過去兩個交易日曾維持窄幅整理格局。

黃金暴跌的核心驅動來自三重壓力：其一，實際利率快速上行——能源價格上漲推升全球通脹預期，10年期美債收益率走出快速探底回升走勢，而黃金作為無息資產，對實際利率變動極為敏感;

其二，特朗普“快速解決伊朗”的表態削弱了避險情緒，市場風險偏好短暫回升;

其三，美聯儲政策預期提前反應——市場普遍預判美聯儲將連續第二次會議維持3.50%-3.75%的基準利率區間不變，甚至可能釋放“未來一段時間無降息可能”的鷹派信號，美國民主黨參議員沃倫更是直接指責特朗普在阻撓美聯儲降息。

投資者將密切關注美聯儲主席鮑威爾會后講話，以及更新后的《經濟預測摘要》(SEP)點陣圖，判斷美聯儲是否維持2026年降息一次的預期，或轉向更緊縮的立場。

原油暴漲：供應危機預期發酵，機構警示增長風險

與黃金的弱勢形成鮮明對比，原油價格在沖突升級后開啟持續上漲模式。WTI原油期貨連續日內翻紅，漲幅已達2.26%，報97.71美元/桶，日內之前一度跌-4.5%。

本輪油價上漲的核心邏輯是供應端風險溢價飆升，霍爾木茲海峽作為全球20%原油海運貿易的核心通道，目前航運仍嚴重受阻，多數航運活動實質停滯，而伊朗對周邊能源設施的報復威脅進一步加劇了供應中斷擔憂。

國際能源署(IEA)雖協調成員國釋放4億桶戰略石油儲備(為該機構成立以來最大規模)，但市場普遍認為這僅為“止痛藥”——按日均2000萬桶的海峽通行量計算，戰略儲備僅能彌補1/10的供應缺口，且需在6-12個月內逐步釋放，無法解決結構性供應危機。

機構對油價后續走勢發出強烈預警：渣打銀行分析師馬杜爾·賈哈與伊桑·萊斯特指出，歷史數據顯示持續的油價沖擊往往推動全球通脹上行，且多為全球衰退的前瞻性信號;

若布倫特原油價格逼近135美元/桶，市場焦點將從通脹風險轉向增長風險。

更有機構預測，若霍爾木茲海峽封鎖持續，布倫特原油可能突破150美元/桶，甚至觸及200美元/桶，引發1970年代以來最嚴重的供應中斷風險。從歷史規律看，自20世紀50年代以來，全球五次衰退中有四次均伴隨油價大幅上漲(至少翻倍)，而當前全球通脹對油價沖擊的敏感度自疫情后已顯著提升。

黃金原油聯動：地緣與政策的雙重博弈重構定價邏輯

本次美伊沖突下，黃金與原油呈現“反向聯動”的罕見格局，核心源于地緣風險與貨幣政策的博弈重構了資產定價邏輯：

從傳統邏輯看，地緣沖突升級本應同時推升原油(供應擔憂)與黃金(避險需求)，但本次沖突中，油價上漲引發的“通脹→高利率”傳導鏈條，反而壓制了黃金的避險屬性——這一現象凸顯了當前市場的核心矛盾：貨幣政策對資產價格的影響力已暫時超越地緣避險情緒。

長期來看，二者的正向聯動基礎仍未改變：若伊朗報復行動落地，中東能源設施受損范圍擴大，霍爾木茲海峽封鎖升級，將推動油價進一步暴漲，進而加劇全球滯脹風險。

此時，若美聯儲因經濟增長壓力被迫調整政策導致實際利率下行，這時將重新激活黃金的避險與抗通脹屬性，黃金與原油可能回歸同向上漲格局，但是目前想要實際利率下行其實很困難。

此外，石油美元體系的擾動也將影響二者聯動：油價上漲推升全球進口成本，沖擊美元流動性體系，若新興市場債務風險爆發，可能引發新一輪避險潮，推動黃金與原油同步走強。

總結與技術分析：

當前黃金與原油市場已進入“地緣沖突主導+貨幣政策敏感”的高波動階段，后續走勢將取決于兩大核心變量：

其一，地緣沖突的升級幅度。若伊朗僅采取象征性報復，未實質破壞中東能源設施與航運通道，油價可能回落，黃金則聚焦美聯儲政策信號;

若沖突失控導致供應持續中斷，油價可能突破135美元/桶關鍵閾值，全球滯脹風險上升，黃金有望在利率見頂后重啟漲勢。

其二，美聯儲的政策轉向節點，短期內，“長期高利率”敘事仍將壓制黃金;但長期來看，油價上漲引發的增長下行風險，可能迫使央行調整緊縮立場，一旦降息預期重啟，黃金將迎來估值修復契機。

當前白銀期貨價格下跌，目前交投報18018千克，跌幅9.31%，最高上探19716元/千克，最低觸及17636元/千克。今日上方阻力位為19700-19720，下方支撐位為17625-17635。