周一(03月16日)亞盤時段，現貨黃金價格短線上漲，最新金價報5013.62美元/盎司，漲幅0.33%，現貨黃金開盤報4997.16美元/盎司，最高上探5030.41美元/盎司，最低觸及4981.94美元/盎司。

伊朗戰爭引爆能源危機，通脹擔憂蓋過一切

中東戰火的升級，更是讓黃金的傳統避險屬性陷入兩難。特朗普總統在宣布對受制裁俄羅斯石油實施30天部分豁免后，隨即放話稱美國將在“未來一周內”對伊朗發動“非常嚴厲的打擊”。這場已持續近三周的美以對伊戰爭，已造成超過2000人死亡，霍爾木茲海峽幾乎陷入停滯——全球五分之一石油運輸要道被封鎖，導致史上最大規模的石油供應中斷。布倫特原油期貨自沖突爆發以來累計上漲近40%，周五雖小幅回落，但本周仍有望收漲。

油價的飆升直接推高了全球通脹預期。富國銀行宏觀策略師指出，短期內美元短期利率可能繼續隨能源價格波動，而若沖突持續，市場焦點將從通脹轉向經濟增長擔憂。美國Guggenheim Investments經濟學家Matt Bush也提醒，雖然能源價格需要持續大幅上漲數月才能實質影響核心通脹，但勞動力市場本已脆弱，油價沖擊可能同時拖累經濟增長。美聯儲的雙重使命——控通脹與穩就業——都將受到挑戰，這讓政策制定者更加謹慎。

有趣的是，盡管黃金傳統上是對沖通脹和不確定性的首選工具，但在當前環境下，高油價帶來的“滯脹”恐懼卻反而壓制了金價。因為投資者更傾向于持有收益率更高的美元資產，而非不生息的黃金。甚至有分析師警告，如果油價繼續創新高，金價有可能進一步回撤至4200美元附近。

債券收益率波動加劇，美聯儲“鷹派”信號清晰

美國債市的表現同樣印證了市場的謹慎情緒。上周五美國公債收益率漲跌不一：兩年期收益率下跌3個基點至3.732%，而10年期收益率小幅上升至4.283%，盤中一度觸及一個半月高點。PCE數據雖略微緩解了部分擔憂，但油價引發的通脹不安仍主導市場。

本周交易員將密切關注美聯儲周三會議后的鮑威爾講話，以及最新的利率預測更新。富國銀行認為，美聯儲比市場預期更“鷹派”的門檻其實并不高，這意味著降息路徑被進一步拉長。

與此同時，歐洲央行周四也將召開會議。油價飆升可能促使其考慮加息，但經濟學家對在能源進口依賴型經濟體收緊政策仍持謹慎態度——畢竟，高能源成本已開始拖累歐元區和日本的經濟增長，歐元、日元等能源敏感貨幣已明顯承壓。

專家觀點分歧與市場情緒：短期承壓，長期仍存希望

在這一復雜環境下，市場人士意見出現明顯分歧。RJO Futures高級商品經紀人Daniel Pavilonis認為，黃金和白銀短期將繼續跟隨股票走勢，而股票與國債收益率呈反向關系。只要能源價格推動收益率上升，金屬價格就將承壓。他甚至直言，中東局勢的發展——是否會有更多海軍護航、印度油輪能否持續通過霍爾木茲海峽——將成為關鍵轉折點。

Kitco News上周黃金調查顯示，華爾街分析師中40%看漲、40%看跌、20%中性;散戶投資者則相對樂觀，63%預期本周上漲。獨立交易員Tai Wong也強調，盡管短期受美元和戰爭影響，金價持續下探，但長期資產配置邏輯依然堅定看漲。迪拜黃金流出已部分重啟，也暗示實物需求并未完全枯竭。

當前現貨黃金價格上漲，目前暫報5013.62美元/盎司，漲幅0.33%，最高上探5030.41美元/盎司，最低觸及4981.94美元/盎司。今日現貨黃金下方關注4955美元或4870美元附近支撐；上方關注5070美元或5120美元附近阻力。