kitco新聞在周四一（12月9日）發布的報告中稱，荷蘭銀行（ABN AMRO）表示，越來越多的投資者從投機性的角度加入市場，選擇了貴金屬作為金融資產，這使黃金價格更加動蕩。

黃金投資者種類繁多，從那些喜歡持有實物金屬的投資者到選擇ETF或其他黃金支持產品的投資者。

荷蘭銀行高級外匯和貴金屬策略師Georgette Boele說：“作為避風港的黃金需求下降，而作為風險投資的黃金需求卻增加了?！薄叭绻S金只不過是一個避風港，那么它的'行為'將不同于我們近年來所看到的?！?/p>

Boele指出，投資者的目標也取決于最終選擇哪種黃金資產。

“一些投資者購買黃金作為最終的避風港。他們購買實物黃金并將其保存在安全之處。其他投資者投資了以實物黃金為支撐的黃金產品?！彼龑懙馈！安贿^，其他投資者仍在猜測金價的波動。但是，這些產品并非總是以實物黃金為后盾。例如黃金賬戶和沒有實物黃金支持的交易所交易或合成產品。”

這家荷蘭銀行指出，投機性黃金購買量的增加導致價格波動更加劇烈。“總而言之，對黃金的投機需求使金價更加波動。此外，黃金作為的避險屬性正在減少。當對金融系統的信任為零時，對投資者來說唯一安全的選擇仍然是實物黃金?！?/p>

該策略師補充說，投機性較強的一方將黃金視為金融資產，可以作為反美元的投資選擇。

“在兩個黃金價格的世界中，實物黃金的價格將主要充當避風港。相比之下，其他金價將更像金融資產，并且可以用作反美元投資?！?/p>

補充說，投機者是造成日常價格波動的原因。

“購買黃金作為避風港的投資者往往是耐心的投資者，樂于承受短期價格波動的沖擊……但是，也有許多投資者希望通過黃金價格的短期波動賺錢。他們主要負責金價的日常波動?！?/p>

另一方面，持有實物金屬的投資者通常不會出售。布勒說，他們中的許多人甚至都不愿意在2008年金融危機期間售出黃金。

“當時決定出售黃金的是哪些人呢？他們是那些將實物黃金保存在保險箱中的人嗎？還是他們是短期的黃金投機者？第一組在與他們的黃金分道揚鑣之前會三思。盡管該系統似乎瀕臨崩潰，但實際上尚未這樣做。主要的恐慌發生在投機者中，他們迫切需要用黃金投資進行交易以賺取現鈔?！?/p>

上周，這家荷蘭銀行發布了2020年黃金看漲展望，稱到年底金價將升至1600美元。貨幣政策和較低的實際利率將是2020年下半年黃金的主要驅動力。

各國央行仍然熱衷于支持增長或實現其通脹目標。短期內，我們預計歐元區的增長將保持疲軟，美國的經濟狀況將惡化?！按罅康呢撌找鎮赡軙黾樱槐M管黃金沒有收益率，但至少沒有付出負利率?！?/p>