摘要：日內金屬延續上周弱勢格局，滬鋅鉛鋅跌幅居前，消息稱世紀鋅礦1.2萬噸鋅錠將于12月份運至國內，海外復產的產量正逐步的釋放;短期鎳價在9萬點以下出現小幅反彈，但是力度很弱，菲律賓對環保的松口可能會加大鎳價下跌的幅度，我們需要持續跟蹤進口鎳礦的進度。從宏觀面來看，歐美經濟整體走弱，德國、法國、英國PMI 均處于榮枯線附近，目前只有美國稍強一些。在操作上我們建議一方面繼續持有金銀的多單;另一方面，逢高適當配置空頭對沖下跌的風險。

一、歐美經濟下行壓力加大

2018年歐美經濟復蘇進入了分化的階段，美國一枝獨秀，其他國家整體走弱，從下圖的PMI 的走勢中可以看出，歐洲幾個主要的發達國家，基本逼近榮枯線，只有美國處于高位。

二、消息面

【財政部：積極支持國內所需的能源資源、關鍵零部件原材料、消費品等免稅進口】財政部：為積極落實依法行政，進一步規范和加強進口稅收政策管理，近日，財政部印發《關于免稅業務統一管理等7項進口稅收政策的補充通知》，對中資“方便旗”船、天然氣、科技重大專項、口岸進境免稅店、免稅業務統一管理、重大技術裝備、“十三五”煤層氣勘探開發等7項進口稅收政策通知文件增補審批責任追究條款。

【商 務 部公布中國關于WTO改革的三大原則五點主張】五點主張包括：第一，世貿組織改革應維護多邊貿易體制的主渠道地位;第二，世貿組織改革應優先處理危及世貿組織生存的關鍵問題;第三，世貿組織改革應解決貿易規則的公平問題并回應時代需要;第四，世貿組織改革應保證發展中成員的特殊與差別待遇;第五，世貿組織改革應尊重成員各自的發展模式。

【澳大利亞終止對華鋁輪轂雙反措施】澳大利亞反傾銷委員會(ADC)于當地時間11月22日發布對華鋁輪轂撤銷復審終裁裁決，宣布終止適用針對中國進口的鋁輪轂的反傾銷和反補貼措施。2017年中國出口至澳大利亞鋁輪轂合計0.47萬噸，占出口總量的0.5%。

【鋁錠到貨量持續偏低 消費地庫存續降】11月26日，SMM統計國內電解鋁社會庫存(含SHFE倉單)：上海地區34.0萬噸，無錫地區60.1萬噸，南海地區18.9萬噸，杭州地區9.9萬噸，鞏義地區8.0萬噸，天津地區5.4萬噸，臨沂地區2.4萬噸，重慶地區2.4萬噸，消費地鋁錠庫存合計141.1萬噸，環比上周四減少1.3萬噸。

【2018年10月氧化鋁出口量超46萬噸】據海關數據顯示，2018年10月中國出口氧化鋁460072噸，出口總額163040萬元人民幣，平均單噸氧化鋁金額3543.8元，2018年1-10月中國累計出口氧化鋁99.9萬噸。10月進口氧化鋁5萬噸，2018年1-10月中國累計進口氧化鋁45.5萬噸，前10月凈出口54.4萬噸。

三、技術面

下圖是有色金屬周線走勢圖，從圖中可以看出目前指數已經跌破半年線的支撐，前期153.1的支撐也已經跌破，均線系統粘合向下，空頭發散，技術指標MACD在O軸下方二次死叉，預計后期價格仍將偏弱運行，可等待高點沽空。