周五(02月06日)亞盤時段，現貨黃金價格上漲，最新金價報4817.42美元/盎司，漲幅2.43%，現貨黃金開盤報4702.45美元/盎司，最高上探4845.24美元/盎司，最低觸及4653.67美元/盎司。

金價5日下跌近4%至4775美元/盎司，白銀則急挫近20%至70.69美元/盎司，美元走強及市場全面暴跌促使投資者拋售貴金屬持倉，此外俄烏合和美伊地緣局勢有所緩和，也打壓貴金屬的避險買需。

周五(2月5日)亞市，金銀延續跌勢，截止08:07，現貨黃金一度下跌1.84%至4684.71美元/盎司，為近三個交易日新低，近兩個交易日累計下跌逾5%;現貨白銀則失守70整數關口，一度下跌約8%至64.73美元/盎司，為12月22日以來新低。近兩個交易日，現貨白銀已經累計下跌逾25%。

短短數日，從歷史高位跌落的金銀，究竟是牛市中的一次深度回調，還是趨勢逆轉的喪鐘?撥開市場彌漫的恐慌煙霧，其背后是美元強勢反彈、地緣政治風險快速降溫，到市場整體風險偏好轉向，再到技術性拋售與杠桿平倉的多重共振，這一切都在短短時間內集中爆發。 美元強勢回歸，成為黃金最大殺手

美元指數在本周快速拉升，連續多日走高，周四一度逼近98整數關口，創下兩周新高。美元走強直接對以美元計價的黃金構成巨大壓力，因為強勢美元會抬高非美元貨幣持有者的購金成本，從而抑制全球實物需求和投資熱情。

同時，美元反彈也反映出市場對美聯儲貨幣政策預期的微妙變化。盡管近期美國就業數據偏弱，初請失業金人數超預期上升、職位空缺數降至五年低點，但市場似乎更關注通脹仍處高位以及新任美聯儲主席提名人選Kevin Warsh可能帶來的相對鷹派基調。Warsh被視為能夠維護美聯儲獨立性、避免過度寬松的“穩健派”，這讓投資者暫時擱置了激進降息預期，轉而押注美元維持強勢或至少橫盤偏強格局。

在這種背景下，黃金作為無息資產的吸引力明顯下降。歷史上，每當美元指數出現顯著反彈，黃金往往同步承壓。此次調整中，美元的強勢成為最直接、最主要的驅動因素，許多機構交易員正是借此機會大規模減持貴金屬多頭頭寸。

地緣局勢意外緩和，避險需求瞬間蒸發

過去一段時間，黃金和白銀的暴漲很大程度上得益于地緣政治風險的持續升溫。然而進入2月，局勢出現戲劇性轉折。俄烏沖突在美國斡旋下取得實質性進展：雙方在阿布扎比完成第二輪和談，不僅實現大規模戰俘交換(各157人，共314人)，還同意很快重啟新一輪談判。雖然頓涅茨克歸屬、扎波羅熱核電站等核心分歧仍未解決，但市場已將此解讀為“和平曙光”初現，避險情緒迅速降溫。

與此同時，美伊核問題談判也在阿曼重啟。伊朗外長率團赴馬斯喀特與美方進行間接會談，雖然雙方在談判范圍(伊朗堅持只談核問題，美國要求納入彈道導彈議題)上分歧明顯，白宮仍強調外交是首選路徑。特朗普政府多次表態希望通過談判實現“零核能力”，但同時保留軍事選項。這種“邊談邊壓”的態勢，反而讓市場感受到緊張局勢正在被可控外交渠道消化。

地緣風險的快速降溫直接打壓了貴金屬的避險買盤。許多投資者在高位建立的避險倉位開始獲利了結或止損離場，加速了價格的向下螺旋。

股市重挫與杠桿平倉，引發連鎖反應

與貴金屬同步，美國股市也經歷劇烈調整。標普500指數和納斯達克指數雙雙跌至近期低點，尤其是科技股板塊遭受重創。Alphabet、微軟、亞馬遜等巨頭因AI資本支出預期大幅增加而承壓，市場擔憂這些巨額投入短期難以轉化為利潤，甚至可能侵蝕傳統軟件行業的需求。AI主題從去年的最大推動力轉為壓制因素，引發成長股大幅輪動至價值股。

在這種風險資產普跌的環境下，許多機構投資者面臨保證金追繳壓力。部分對沖基金和杠桿交易者不得不拋售包括黃金、白銀在內的流動性較好的資產來補充保證金。這種“被動平倉”現象在貴金屬市場尤為明顯，因為白銀本身杠桿更高、波動更大，成為最先被犧牲的對象。RJO期貨高級策略師Bob Haberkorn直言：“從基本面看市場狀況并未根本改變，但部分投資者因股票虧損而被迫平倉金屬頭寸?！?/p>

當前現貨黃金價格上漲，目前暫報4817.42美元/盎司，漲幅2.43%，最高上探4845.24美元/盎司，最低觸及4653.67美元/盎司。今日現貨黃金下方關注4950美元或4890美元附近支撐;上方關注5120美元或5220美元附近阻力。