周四(11月27日)歐盤時段，現貨黃金價格下跌，最新金價報4150.24美元/盎司，跌幅0.35%，現貨黃金開盤報4164.68美元/盎司，最高上探4167.01美元/盎司，最低觸及4142.48美元/盎司。

—高盛集團的最新預測顯示，到2026年底，金價可能達到每盎司4900美元，甚至更高。這一觀點源于央行持續購買和美聯儲降息的雙重驅動，如果私人投資者進一步轉向黃金多元化，漲幅將更為驚人。本文將詳細剖析高盛的分析邏輯，從基本驅動因素到潛在上行風險，幫助讀者全面理解這一黃金市場的“超級牛市”潛力。 高盛對黃金的極度看好態度

高盛石油研究主管達恩·斯特魯文周三(11月26日)在接受采訪時，明確表達了對黃金的強烈樂觀情緒。

他指出，高盛的投資銀行部門對這種黃色金屬的看好程度達到了前所未有的高度。

斯特魯文強調，到2026年底，金價預計將額外上漲近20%，目標價位直指每金衡盎司4900美元。

雖然這一漲幅不像2025年那樣迅猛——今年迄今為止金價已累計上漲近60%——但2025年的兩大核心驅動因素將在2026年繼續發揮作用。這些因素不僅支撐了金價的穩健上升，還為市場提供了可靠的增長基礎，確保黃金在不確定環境中脫穎而出。

央行購買：結構性需求的強大引擎

斯特魯文詳細解釋了第一個關鍵驅動因素，即央行購買量的結構性提升。自2022年俄羅斯央行儲備被凍結以來，新興市場國家的儲備管理者們受到了深刻警醒。他們意識到，在地緣政治風險上升的當下，黃金是唯一真正安全的資產，尤其當它存放在本國金庫時。這種“醒悟”促使央行加速多元化儲備配置，遠離傳統美元資產，轉向黃金。

高盛預計，這種趨勢將持續下去，2025年央行平均購買量將達到80噸，2026年則為70噸。新興市場央行特別活躍，它們正系統性地將儲備從美元轉向黃金，以降低單一貨幣依賴的風險。這種結構性需求不僅穩定了金價，還為長期上漲提供了堅實支撐，避免了短期波動的影響。

美聯儲降息：吸引ETF資金流入的催化劑

第二個驅動因素是美聯儲的降息周期，這直接刺激了私人投資者的興趣。斯特魯文指出，黃金作為一種無收益資產，在利率下降的環境中特別具有吸引力，因為它能吸引資金涌入黃金ETF市場。高盛的經濟學家預測，美聯儲還將額外降息75個基點，到2026年第二季度累計降息幅度將達100個基點。這種政策轉向將進一步推動西方ETF持有量的增加。

高盛分析師在報告中強調，ETF流入的強勁勢頭將與央行購買形成合力，提供雙重支持。私有投資者通過ETF渠道的參與，不僅放大了需求，還讓金價在低利率時代中受益匪淺，避免了機會成本的損失。

當前現貨黃金價格下跌，目前暫報4150.24美元/盎司，跌幅0.35%，最高上探4167.01美元/盎司，最低觸及4142.48美元/盎司。今日現貨黃金下方關注4155美元或4130美元附近支撐；上方關注4190美元或4220美元附近阻力。