周五(8月29日)歐盤時段，白銀期貨價格上漲，滬銀主力最新價格報9375元/千克，漲幅0.55%，今日滬銀開盤于9347千克，最高上探9388元/千克，最低觸及9323元/千克。

白銀(XAG/USD)歐洲早盤延續反彈，漲幅超過0.5%，圍繞每盎司38.80美元一線波動。市場把降息押注進一步前移：根據CME FedWatch工具，9月至少降息25個基點的概率被定價至88%，較上周的82%明顯抬升。 與之相呼應，紐約聯儲主席John Williams表示利率“在某個時點可能下行”，但9月前仍需檢驗即將公布的二季度美國GDP年化與7月PCE物價指數。對于不生息資產而言，利率與貼現率的預期回落，直接降低持有成本并抬升估值分母，使白銀獲得邊際需求溢價。

基本面：

從宏觀預期的角度看，本輪貴金屬的驅動更偏“利率預期—美元與收益率—貴金屬”的經典鏈條。9月降息概率升至88%這一數據，疊加上周的82%，說明市場對“提前與更快”的寬松節奏形成更一致的共識。利率路徑的重新定價帶動美元實際利率回落，非孳息資產的機會成本下降，白銀與黃金的相對吸引力同步提升。與此同時，圍繞貨幣當局獨立性與人事的消息面干擾(例如近期關于聯儲理事席位的討論與人選更迭風波)強化了“鴿派傾向”的想象空間，令避險與配置需求在邊際上傾斜向貴金屬。

從數據前瞻看，二季度GDP年化值與PCE物價將決定“降息幅度與節奏”的再定價幅度：若增長動能與核心通脹雙雙溫和，市場將進一步押注“保險式降息+后續繼續”，收益率曲線的名義端與實際端均可能向下，貴金屬將受益于貼現率下降與風險溢價上行的雙重效應;若數據超預期偏強，則會觸發“降息幅度削弱或時間后延”的再平衡，對白銀形成階段性壓制。

產業端方面，光伏與半導體、汽車電子與儲能鏈條仍維持較高的銀用量占比。盡管短期并無權威、統一的新統計口徑更新，但產業鏈對導電、導熱、高反射率等特性的剛性需求，意味著白銀在“工業金屬+貴金屬”的雙重屬性中仍具較高β。宏觀層面與產業維度共同作用，構成了本輪反彈的底層邏輯框架。

當前白銀期貨上漲，滬銀主力最新價格報9375元/千克，漲幅0.55%，最高上探9388元/千克，最低觸及9323元/千克。今日上方阻力位為9300-9390，下方支撐位為9300-9320。