“作為流動性來源和抵押品，黃金在投資組合中發揮了重要作用。從長遠看，黃金仍將是一個安全的避風港?！盬GC指出，2008年國際金融危機發生時，黃金也經歷了回調，以美元計價的金價下跌了多次，跌幅在15%—25%。不過，到2008年年底，黃金成為和美國國債一樣的少數回報率為正的資產之一。

WGC表示，盡管黃金價格通常以美元報價，但它對投資組合表現的影響是用投資者的本幣來衡量的。今年迄今為止，隨著全球股市的大幅下跌，包括英鎊、歐元和印度盧比在內的多種貨幣計價的黃金出現了正收益，而以人民幣、美元和日元計價的黃金表現則為持平或略負。

雖然近幾日金價回落，在美國和歐洲上市的多數黃金ETF遭遇拋售，但全球黃金ETF今年以來的總流入量仍為正。數據顯示，3月份，全球各地黃金ETF凈流入36億美元，年初至今合計流入115億美元。

展望未來，WGC認為，經濟增長的放緩將影響黃金的消費需求，金價波動可能持續處于高位，但市場的高風險加之普遍的負實際利率以及更多央行的量化寬松政策，將令黃金的投資需求得到支撐。

一方面，受疫情影響，黃金的消費需求可能會大幅減弱。中國國家統計局的初步數據顯示，今年前兩個月，中國黃金、白銀和寶石首飾的購買量下降近40%。在疫情下，出行和活動限制無疑也將影響其他地區。不過從歷史上看，在不確定時期的黃金投資需求往往會抵消消費市場的疲軟。

另一方面，年初至今，全球已有30多家央行降息，許多央行還實施了額外的量化寬松政策，不斷膨脹的預算赤字、負實際利率和貨幣貶值，將給資產管理者、退休基金和個人儲蓄帶來結構性挑戰。目前來看，金融市場穩定下來可能還需要一段時間，在高波動率的情景中，金價可能會經歷更多動蕩。但從長期看，高風險和較低機會成本相結合的環境應該會支撐黃金的投資需求。此外，各國央行總體上仍將是黃金凈買家，但購金量增速可能不會達到過去兩年的水平。