在新冠肺炎疫情等因素的影響下，近期金價開啟“過山車”模式。COMEX期金價格在3月9日最高升至1705.1美元/盎司并刷新7年新高后開始一路下跌，截至3月20日當周收盤，已跌至1500美元/盎司關口。在本輪市場“巨震”中，作為避險資產的黃金也未能幸免。

3月20日，世界黃金協會(WGC)在最新發布的報告中指出，與大多數資產類別一樣，黃金也受到了當前全球范圍內前所未有的經濟和金融市場波動的影響。報告認為，近期金價的波動是由所有資產的大規模平倉行為造成的，并可能被帶杠桿的頭寸和基于規則的交易放大。

“近期金價與股市出現同時下跌情況，最突出的一個因素是過去一周幾乎所有資產類別出現大規模平倉，黃金也不例外。”WGC表示，雖然美聯儲在3月15日第二次意外降息，將聯邦基金利率降至2016年以前的水平，10年期美國國債收益率在3月9日觸及0.33%的歷史低點，但現在已回升至1%以上。

報告同時指出，黃金還有可能被用來變現，以彌補其他資產類別損失。首先，作為一種高質量、高流動性的資產，黃金合適被用來變現。數據顯示，進入3月份后黃金的日交易量超過2600億美元。其次，雖然近期金價出現波動，但黃金仍是年初至今表現最好的資產類別之一。今年截至3月9日，黃金價格上漲10%，漲幅超過其他主要資產類別。

“目前來看，拋售似乎更多地集中在交易所和場外交易(OTC)的黃金衍生品上?！盬GC表示，黃金價格回調之前，COMEX黃金期貨的凈多頭倉位非常高。由于金價在多個技術層面下跌，一些持有高杠桿倉位的投資者可能被迫賣出，以滿足保證金要求。

報告顯示，這種類型的金價回調在歷史上是有先例的。通常來講，隨著股價下跌，黃金和股票之間的相關性通常會變為負值。然而在市場無序拋售期間，即波動率飆升至極端水平時，似乎會產生例外，比如2008—2009年國際金融危機期間，當恐慌指數(VIX)達到創紀錄高位時，黃金曾受到了壓力。