2020年黃金會怎么走？

距離2020年到來還有不到20天，各大投行也開始陸續給出自己對各資產2020年表現的預測。近一個月以來，黃金一直主要運行于1445-1475美元期間，鮮少上破1480美元關口。

而從14家投行公布的預測可以看出，華爾街對黃金后市還是偏向樂觀的。14家有10家看漲黃金，其中5家預測黃金2020年將漲至1600美元關口；其他四家中，美銀美林和大摩對黃金持中性看法，而巴克萊和小摩則看跌。

精選分析

看下這些投行看漲或看跌黃金的理由都分別是什么。

多頭的底氣

首先是美聯儲加息的可能性極低。花旗集團認為，美聯儲明年加息的門檻很高，全球增長仍面臨下行風險，通脹仍然低于預期，認為美聯儲更有可能會放松貨幣政策而不是加息，因而黃金還有更多上漲空間。

該行指出，隨著央行持續購買黃金、美聯儲最終將利率降至零，黃金最樂觀的形勢是在2021年或2022年反彈至2000美元。

黃金的均值回歸。這指的是很多投行認為雖然美元和美股在2019年錄得上漲，但2020年將輪到黃金。

彭博大宗商品策略師邁克麥克格隆在給投資者的報告中指出，均值回歸投資者在2020年及以后應該關注的主題。股市和美元最近都出現了自本世紀初以來的最快增速，而金價在2011年觸及每盎司1900美元的歷史高點后大幅下跌。按照均值回歸定律，這三大資產的價值，可能會在本世紀20年代初重新進行調整。

黃金將跑贏政府債券。高盛指出，黃金的收益率不會直接受到利率影響，隨著負利率的現象越來越多，在下一次衰退中黃金的收益率將會跑贏債券收益率。這也意味著持有黃金的機會成本有所降低。

風險對沖。貝萊德認為，對經濟增長和外部風險的擔憂可能會打擊股市，而在這兩種情況下，黃金都被證明是有效的避險工具。高盛還指出，如果只看5年期黃金和股市的收益率，在70年代和千禧年之后，標普500指數和黃金走勢表現出強烈的反比關系——標普500指數表現不佳之時，黃金往往表現出色。由此看來，黃金可以對沖系統性宏觀風險。

央行增持黃金。高盛報告指出，全球央行的黃金需求達到尼克松時期以來最大，已消耗全球黃金供應量的20%，表明央行的儲備需求已從美元轉移至黃金。