花旗集團認為，由于美聯儲在2020年加息的可能性微乎其微，黃金還有更多上漲空間。

花旗駐紐約的董事Aakash Doshi表示，美聯儲明年加息的門檻極高。全球增長仍面臨下行風險，通貨膨脹率依然偏低，花旗認為美聯儲降息或恢復寬松政策的門檻更低。

Doshi預期Comex黃金期貨在2020年的平均價格為1575美元，有可能突破1600美元，在年底會出現上行壓力。

隨著全球各國央行采取更寬松的貨幣政策，以提振低迷的經濟增速，黃金正朝著2010年以來的最大年度漲幅邁進。在2019年的最后一次政策會議上，美聯儲在連續三次降息后維持利率不變，并暗示將維持利率不變直至明年。美聯儲主席杰羅姆鮑威爾表示，在他支持任何加息之前，需要看到通脹持續“大幅上升”，這暗示加息是相當遙遠的事情。

Doshi表示，政策利率不太可能走高，美聯儲正限制中期實際收益率和名義收益率的上升，因此可以降低持有黃金的機會成本。投資者可能會把這項政策和這種對通貨膨脹的過度傾向視為對美元的負面影響。因此，這三個因素在中期內都應該對金價形成支撐，或者至少不會出現大規模拋售。

在該投行對于牛市的展望中，考慮到更廣泛的官方購買趨勢以及美聯儲最終回歸零利率下限，黃金價格可能在2021年或2022年升至2000美元上方的歷史高位。