能源即經濟，要理解這一猜想還得提石油美元體系。

美國經濟擴張的黃金時期是上世紀五六十年代，但是這一黃金時代隨著七十年代經濟動蕩而土崩瓦解。1970年代，布雷頓森林體系難以繼續維系。受“特里芬困境”的影響，貿易赤字和財政赤字使得美國無法保證美元與黃金之間的固定比價關系。1971年8月15日，美國總統尼克松宣布美國政府終止按照35美元一盎司的比價向市場兌換黃金的義務。

美元與黃金脫鉤成為二戰結束之后國際貨幣金融體系最重要的事件，不可避免地對美元的信譽帶來負面沖擊。為了挽救美元，同時也是為保障美國的能源和財政安全，美國政府開始以國際石油貿易作為突破口，尋找解決之策。

以時任美國國務卿的亨利·基辛格為首的外交團隊首先與沙特阿拉伯王室進行了一系列談判，并最終在1974年達成了協議。協議的主要內容是：一方面，美國向沙特阿拉伯出售軍事武器，同時保障沙特國土安全不受以色列侵犯；另一方面，作為回報，沙特阿拉伯所有的石油出口必須全部以美元作為計價和結算貨幣。

換句話說，沙特在向外國出口石油時，只接受美元。同時，沙特將出口石油獲得的美元盈余用來購買美國政府債券。美國和沙特阿拉伯之間的協議為“石油-美元循環”的形成初步奠定了制度基礎。