恒力期貨對上周(2022.9.19-2022.9.25)市場分析發現，生豬現貨市場偏強運行：全國15KG仔豬銷售均價626元/頭，全國商品豬出欄均價23.76元/公斤;全國后備母豬銷售均價1784元/頭;全國商品豬出欄均重127.87KG/頭。而期貨市場，偏弱運行：周期內生豬期貨主力合約LH2301最高價格23620元/噸，最低價格22015元/噸，收盤價格22380元/噸。主力合約，截止9月25日，基差1895元/噸，上周55元/噸。

存欄方面，農業農村部數據顯示，2022年7月份全國能繁母豬存欄4298.1萬頭，環比增0.5%，相當于正常保有量的104.8%，處于正常區間。據涌益咨詢統計，截至2022年8月，樣本能繁母豬存欄1120612頭，月度環比變化1.63%，同比變化1.43%。

據涌益咨詢統計，2022年8月屠宰企業開工率32.5%，上月為31%，環比變化+1.5個百分點，去年同期為59%，同比變化-26.5個百分點。

恒力期貨從時間序列推演生豬行情走勢，距離十一黃金周還剩一周，現貨價格基于節日消費預期易漲難跌，但政策性放儲和企業約談已經有效阻止生豬價格短期內繼續上漲的動力，考慮到節后價格可能受消費預期未能實現，恒力期貨表示生豬價格仍存在小幅度回落空間。

10月份，全國經濟市場處于前松后緊狀況，恒力期貨認為經濟市場不具備生豬大幅度上漲空間。2023年1月21日農歷除夕，往前推1個月的旺季消費，往前再推一個月的二次育肥，值得注意的是9月份開啟的二次育肥多以50-90公斤體重的中型豬為主，10月份下旬至11月份中旬主要以90-110公斤的大豬為主，前者不影響整體出欄節奏，后者直接減少短期內出欄數量，恒力期貨預測在旺季消費的預期下再度刺激豬價上漲導致仔豬價格上漲，大規模雌性肥豬轉化成能繁母豬顯現。

綜上，恒力期貨認為10月份生豬價格或處于趨勢性弱勢震蕩格局，01合約上周受多重因數受到超預期打壓，疊加交割時間失去旺季消費是個偽命題，豆粕價格上漲直接影響生豬養殖成本利潤高位持續延遲，恒力期貨表示12月上旬仍具備沖擊本年生豬價格巔峰的可能性，11月合約價格上方空間有限，1月合約價格下方有限，恒力期貨推薦投資策略11-01反套，價差600至-1200。

未來風險方面，恒力期貨提示主要關注宏觀環境、新冠疫情、生豬疫情、政策收儲、二次育肥等方面。