10月25日，Tether宣布銷毀5億枚USDT，保留4.46億枚用于發行，29日中午，根據CoinMarketCap顯示，USDT價格回暖至0.99美元，連續十余天的暴跌似乎已經結束。

Tether發起的這場幣值保衛戰已見成效，但是對于穩定幣，對于USDT依舊存在諸多疑慮。

USDT暴跌，Tether救市

10月15日，USDT與美元1:1的錨定脫鉤，當天最低單價低至0.92美元。本來對不透明的Tether財務狀況懷有戒心的市場，對USDT還以顏色，恐慌蔓延，拋售開始。

“USDT無法兌換美元，即將爆雷”的傳謠也不脛而走，然而似乎Bitfinex是這則流言的始作俑者。10月初，波多黎各Noble銀行發生現金流危機，報道稱其正尋求出售機會。而Noble銀行被認為是唯一一家為Bitfinex和Tether提供儲蓄服務的銀行。

Bitfinex與Tether屬于同一母公司iFiinex，2012年成立。

10月8日，Bitfinex股東趙東向公眾解釋危機時稱，公司所有的美元資產都已經安全轉移到其他銀行，而在Noble銀行賬戶上的只有66.78美元。

Bitfinex面臨的危機蔓延到Tether，漫長熊市里的一點風吹草動都能夠引發提幣和拋售的千軍萬馬，USDT證明了這一點，尤其是10月14日Tether的回籠USDT操作讓市場相信，暴跌是有預謀的。

PANews報道稱，10月14日，Bitfinex交易所向Tether轉賬2億枚USDT，同一天，還疑似向Tether Treasure轉賬2億枚USDT。

10月15日，暴跌開啟，Bitfinex再次與16日和17日向Tether分別三次共轉賬3億枚USDT。

有媒體報道稱，10月25日，Bitfinex再次向Tether轉賬5000萬枚USDT，前后幾次的轉賬共計7.8億枚USDT。

25日凌晨，Tether宣布銷毀5億枚USDT，將價格穩定在0.98美元。

市值總計19億美元的USDT是穩定幣的王者，由于其價格趨于穩定，與動輒跌幅達到90%以上的其他數字貨幣不一樣，所以被投資人視為保值手段。

但10月15日USDT的暴跌導致BTC迎來一波漲幅，也似乎證實了“除了BTC，其它都是空氣幣”的說法。在2018年長達幾個月的熊市里，由于監管的壓力以及市場的不景氣，穩定幣被寄予厚望。

莫名其妙的主權穩定幣

不光USDT，還有與其并列的DAI和Basis以穩定的市場表現贏得了投資者的青睞。五花八門的穩定幣橫空出世，其中最值得關注的是經過紐約金融服務部批準的Gemini發行的GUSD和Paxos發行的PSD。隨后在中國香港，錨定人民幣的WIT(萬通寶)由于生成有中信集團背書，而被視為應對美元穩定幣霸權而推出的反制之舉——人民幣穩定幣。

在數字貨幣市場低迷和中美貿易戰高漲的情況下，帶著民族主義意味和反抗美元世界霸權含義的主權穩定幣之爭，短暫的為穩定幣贏得了圈內外的關注。

但隨著對WIT的扒皮，發現其不過是一家私人公司貼標的產物，主權穩定幣的傳說迅速破滅。

除了給數字貨幣行業貢獻了一個新的概念，主權穩定幣也扭轉不了整個行業的跌勢。

USDT為何不穩定了

刨去主權穩定幣這種偽概念，穩定幣對于數字貨幣來說是有價值的。比特幣曾認為可能會扮演世界貨幣的角色，但自從在2017年12月的高點迅速滑落，幣值跌去60%以上之后，劇烈波動的價格曲線導致它不可能擔任支付的功能。

一種嚴格錨定法定貨幣，在數字貨幣世界扮演發幣角色的穩定幣確實有著內在的需求。

尤其是隨著區塊鏈技術的迭代發展，與實體經濟結合并促進實體經濟向數字經濟發展，這樣的設計無疑是能夠讓多方接受并采用的。穩定幣的出現解決了支付功能問題，也一定程度上解決了信用問題。

只要這種幣背后有著足額的法定儲備，那么即便是法幣發生價格波動，反應到實體領域里影響也幾乎可以忽略不計，除非發生重大的變動，戰爭或者政權崩潰。

USDT、DAI、Basis分別代表了三種不同的穩定幣經濟模型，依次對應法幣托管、資產質押和期權，同時這三種穩定幣都有著各自的價值穩定機制。比如USDT采用的全額保證金則引入了法幣的信用，其實也算是有美元的背書。

但USDT一直不對外公布財務信息，到底有沒有增發、增發多少，只有Tether公司自己知道，有可能10個USDT背后只有5美元的托管。

根據CoinMarketCap的數據顯示，2017年9月15日，USDT在市場上流通的USDT美元價值總計為4.22億美元，而當時Friedman公司出具的審計報告顯示，Tether以及Tether相關公司的銀行賬戶共有4.43億美元和1590歐元，基本是吻合的。

但之后，Tether再也沒有發布第三方的審計報告。2018年年初，一份匿名報告《The Tether Report》顯示，在2017年3月29日至2018年1月4日，Tether共計發行91次USDT，48.7%的BTC價格大漲均發生在USDT發行之后的2小時內。美國得克薩斯州大學教授稱，“這意味著Tether被用于在跌勢中保護比特幣價格”。

一方面這意味著，USDT可以被用來操縱比特幣價格，另一方面一年多來，沒有審計報告的驗證，USDT還存在著大量超發的嫌疑。

穩定幣的下一站在哪

Tether帶著種種疑問完成了這一階段的救市，0.98美元的價格似乎又回到了正常的錨定機制上，但銷毀的5億枚USDT留下的疑問是，通過回購USDT，造成市場恐慌性拋售，如果以0.92美元的價格從市場上回購7.8億枚USDT，Tether是否會從中漁利，以穩定幣的波動來收割韭菜?

這是一份能輕易算出來的賬單，在Tether不準備對外公布審計報告和銀行儲備金的時候，這種懷疑就會一直存在。

盡管錨定了美元等法定貨幣，在一個逐利的公司主體運營之下，穩定幣不會是一項公益項目，如果在實體經濟數字化的過程中，USDT沒有合作項目支撐，穩定幣也還是踩在云彩之上的漂浮之物。

目前來看，我們需要穩定幣，但USDT顯然還不足以讓我們相信。

還有一個問題是，如果USDT不行，其它的穩定幣就能行嗎?