摘要：本周滬銅震蕩收漲1.16%，多頭仍強，目前銅供需面矛盾并不尖銳，未來幾年剛性增量也比較小。隨著國內1810合約交割的臨近，持倉量明顯大于倉單量，交割壓力明顯增加;而美洲銅庫存的下滑也帶動了全球銅庫存創出年內新低，內外盤比值快速下跌，整體銅價表現較強。對于后期我們認為下周國內定向降準實施后，萬億級別的流動性將會給市場帶來信心，在操作上我們建議銅價以偏多為主，關注50000附近的支撐。

一、國內外銅庫存均處于下滑的趨勢中

截止10月12日全球銅庫存為16.67萬噸，環比下跌7萬噸，下降幅度高達30%，國內銅庫存為12.57萬噸，創階段新低。近幾日，由于交割因素，以及外盤庫存下降較快，庫存因素或將重新主導短期價格。

二、消息面

【海關總署：今年四季度外貿進出口增速可能會有所放緩】海關總署新聞發言人李魁文今日表示，當前國際環境不確定、不穩定因素仍然較多，中美經貿摩擦不斷升級，全球貨物貿易的增長態勢也面臨著挑戰。去年四季度我國外貿進出口規模相比三季度提升了5%，受基數抬高因素的影響，今年四季度外貿進出口增速可能會有所放緩。

【中國9月貿易帳2132.3億人民幣】中國9月出口同比(按人民幣計) 17%，預期 9.2%，前值 7.9%。中國9月進口同比(按人民幣計) 17.4%，預期 15.2%，前值 18.8%。中國9月貿易帳(按人民幣計) 2132.3億人民幣，預期 1362億人民幣，前值 1797.5億人民幣。

【貴鋁炭素生產線完成歷史使命停產退出 】9月26日19時20分，中鋁股份貴州分公司焙燒車間最后一臺凈化風機停止運轉。該公司運行了近40年的年產25萬噸陽極炭素生產線，安全有序永 久性退出。這是中鋁貴州企業有序推進“三退三進”轉型升級戰略，積極支持貴陽市加快城市建設的重大舉措。

【海關總署：中國9月份中國未鍛軋鋁及鋁材出口50.7萬噸 同比增加37%】10月12日，中國海關總署數據顯示，9月份中國未鍛軋鋁及鋁材出口50.7萬噸，同比增加37.0%，環比8月減少1萬噸。今年前9月，中國累計出口未鍛軋鋁及鋁材425.8萬噸，同比增加16.3%。

三、技術面

下圖是有色金屬板塊指數的日線走勢圖，從圖中可以看出指數仍處于上行的趨勢中，符合我們前天的判斷，今日光頭光腳的陽線將昨日跌幅全部吃回，表明多頭有再次發力，均線系統短期粘合向上，技術指標MACD在O軸附近金叉，后期指數有望挑戰半年線附近的壓力。