6月22日歐盟針對美國產品的報復性關稅開始生效，全球貿易戰越來越像已經打響，而貿易戰背后的資本市場的博弈似乎也越來越嚴重，對比中美資本市場，貿易戰背后誰可能損失更大？此文針對以上問題給予正解！

此消彼長的資本市場！

據統計，中美貿易爭端自3月22日爆發以來至今，A股市場投資者遭遇了不小的損失，截至6月22日，滬深股市市值減少了70642億元人民幣，這的確令人憂慮。我們要努力辦好自己的事，增強應對能力，一方面要繼續保持經濟穩定增長，一方面要深化資本市場改革，增強市場的穩定性和包容性。

與此同時，有一種觀點認為，中美開打貿易戰只會重創中國股市，而美國股市受到的沖擊要小得多，因為美國經濟狀況比中國好。自3月22日至6月22日，美國股市市值增加了139400億元人民幣，似乎佐證了這個觀點。但筆者認為，這只是問題的一個“斷面”，而遠不是問題的整體。

分析邏輯讓我們既要看眼前也要看長遠，既要看“橫斷面”同時還要看“周期”。

當前，貿易戰符合“美國優先”思路，一時的快感助推美股沖高，掩蓋了市場風險;但貿易戰真的打下去，將增加貿易成本，抑制經濟發展，對經濟基本面產生影響。那時，美國股市面臨的沖擊不會比中國股市小，甚至可能更大，這是其中有以下幾點理由:

1、美國股市處在歷史高位，投資者手中的股票禁不起任何風險。

截至6月22日，美國道瓊斯指數市盈率為25倍，標普500市盈率為25倍，納斯達克指數市盈率為24倍，處于歷史高位。2017年一年時間，美國標普500指數、道瓊斯指數和納斯達克指數分別上漲19.4%、25.1%和28.2%，均創2013年以來最大年度漲幅。從資本市場增長邏輯來看，加速上漲本來就面臨這巨大的追高“陷阱”。

特朗普貿易政策短期內推高了投資者對美國的經濟預期，也推高了美股的風險承受度，這導致美股市值接連攀高，風險快速積聚。自特朗普上任以來，道瓊斯指數和標準普爾500指數的市盈率中位數均上升了1/4，這其實是貿易戰“刺激政策”導致的一個短期市場結果。美國股市客觀上存在縮水要求。因此一旦有些風吹草動，美國股市是禁不起任何風險的。