周二(03月10日)歐盤時段，白銀期貨價格上漲，滬銀主力最新價格報22375千克，漲幅5.99%，今日滬銀開盤于21300千克，最高上探22575元/千克，最低觸及21185元/千克。

油價暴漲重燃通脹擔憂 黃金避險屬性被部分抵消

美伊沖突升級直接擾動全球能源供應鏈，原油價格一度沖高至119美元/桶，創2022年6月以來新高，隨后在G7國家討論通過國際能源署協調釋放儲備的消息影響下回落到100美元/桶附近，仍維持10%以上的單日漲幅。這一能源沖擊迅速傳導至通脹預期層面。盡管黃金傳統上被視為通脹對沖工具，但油價驅動的成本推動型通脹卻往往伴隨美債收益率上行和美元升值，從而削弱其吸引力。

交易員需注意，能源價格急升已導致市場對主要央行寬松預期的快速修正。原油價格的持續高位運行，不僅抬高了全球生產成本，還放大了供應鏈中斷風險。相比之下，黃金的避險買盤雖在沖突初期提供一定支撐，但無法完全抵消利率預期變化帶來的賣壓。本周即將公布的美國消費者物價指數數據將成為關鍵風向標，市場預期2月整體CPI同比維持2.4%，核心個人消費支出物價指數同比持穩于3.0%。任何高于預期的讀數，都可能進一步強化通脹警覺。

非農數據意外下滑凸顯美聯儲政策兩難

上周五公布的2月非農就業報告顯示，美國經濟新增就業人數減少92000，遠遜于市場預期的59000增幅，1月數據也被下修至126000。失業率則從4.3%升至4.4%。這一疲軟表現雖一度引發市場對經濟放緩的擔憂，但油價飆升帶來的通脹風險迅速蓋過就業信號，令美聯儲陷入平衡通脹與增長的雙重困境。 MUFG分析師指出，2月就業收縮部分源于冬季惡劣天氣和醫療行業罷工等臨時因素，但私人部門就業月均僅增長3萬，遠低于歷史均值，顯示底層趨勢依然偏弱。在能源價格沖擊疊加下，美聯儲既要警惕通脹回升，又需關注勞動力市場冷卻，政策空間被明顯壓縮。

美元避險屬性重現

道明證券分析師認為，伊朗相關緊張局勢正讓美元重新展現避險屬性。這直接推升美元指數和美債收益率，進而對黃金構成持續壓制。10年期美債收益率近期回升至4.2%左右，反映出市場對美聯儲維持高利率更長時間的預期。交易員觀察到，黃金與美元的相關性在當前環境下再度增強，任何地緣事件升級或通脹數據超預期，都可能放大這一聯動效應。

當前白銀期貨價格上漲，目前交投報22375千克，漲幅5.99%，最高上探22575元/千克，最低觸及21185元/千克。今日上方阻力位為22570-22580，下方支撐位為21170-21180。