周一(01月26日)歐盤時段，現貨白銀價格大幅上漲，目前交投報108.02美元/盎司，漲幅2.91%，今日銀價開盤報105.22美元/盎司，最高上探109.43美元/盎司，最低觸及104.57美元/盎司。

在土耳其，全球黃金漲勢因本幣疲軟而被放大。當地金價在單日上漲0.68%后，已飆升至約每克7049土耳其里拉(約合162.7美元)，以里拉計價的黃金自年初以來上漲約18%。

白銀價格達到創紀錄的每克138里拉(約3.20美元)，年內漲幅接近39%。與此同時，土耳其里拉兌美元自2025年初以來已貶值約21.4%，從約35.72里拉兌1美元跌至43.37里拉。

這種雙重壓力嚴重打擊了實物交易：伊斯坦布爾珠寶中心的工坊報告稱產量暴跌約60%，許多工坊已關閉或僅服務于少數私人客戶，而家庭則利用漲勢將白銀回售給市場。土耳其的案例表明，當全球黃金牛市疊加以脆弱的本國貨幣時，黃金會從奢侈品轉變為一種平行的資產負債表資產，并成為對沖國內貨幣侵蝕的直接工具。

美國銀行情境分析：黃金基準看至4538美元，牛市看至6000美元

美國銀行將此輪黃金周期與此前四輪牛市階段進行對照(期間黃金平均上漲約300%，歷時約43個月)?；谠撃Ｊ?，他們描繪了到2026年春季金價上看每盎司6000美元的牛市情境，較當前歷史高位再高出20%左右，也遠高于主流市場目標。

他們的基準情境假設2026年黃金實際平均價格約為每盎司4538美元，這意味著即便在正常化年份，金價也將遠高于2024年之前的水平。

供應和盈利預測支持這一立場。預計北美13家最大金礦商2026年產量約為1920萬盎司，較2025年減少約2%，而總息稅折舊攤銷前利潤預計將大幅增長約41%，達到約650億美元。換言之，產量持平或收縮的同時盈利能力爆發，這正是當價格發出礦場供應尚未趕上需求的強烈信號時會出現的情況。

黃金與白銀：比率徘徊59附近，預示貴金屬板塊全面走強

金銀比率徘徊在59附近，表明這并非單一資產的獨立行情。當整個貴金屬板塊齊漲且白銀表現超越黃金時，通常意味著該板塊正處于價值重估進程中，而非行情尾聲。

歷史極端比率可以佐證這一點：若比率重回2011年低點32附近，以當前金價水平推算，白銀價格將升至約每盎司135美元;若下探1980年低點14附近，則意味著白銀價格可能超過每盎司300美元。

這些并非基準預測數據，但它們解釋了為何資金正涌入白銀，而投資者仍將黃金作為核心對沖工具。關鍵在于，全面的金屬漲勢很少以黃金獨漲告終;只要白銀和鉑金保持領先，貴金屬周期就仍有上行空間。

資金流向結構：散戶、基金與ETF現已成為黃金主要驅動力，影響力超越央行

官方部門的購金行為是順風因素，而非核心引擎。近年來新興市場央行雖持續增持黃金儲備，但報告數據并未顯示在2022年制裁潮后出現任何突然加速，足以解釋黃金、白銀、鉑金和鈀金價格近乎垂直的上漲。這四大市場的全面飆升，反而指向杠桿基金、實物支撐的ETF及散戶賬戶作為邊際定價者。

當前的“貨幣貶值交易”正通過金條、期貨、礦商和特許權公司等多渠道表達，而非僅局限于央行的儲備管理部門。這對黃金/美元而言至關重要，因為投機性資金能將價格推升至遠高于傳統公允價值模型預測的水平，且一旦“全球債務危機”和“貨幣貶值”等敘事占據主導，這類資金可使趨勢延續時間遠超往常。

技術面解析：始于4400美元的上升三角形，目標指向5400-6000美元區間

在周線圖上，黃金剛剛突破一個清晰的上升三角形形態——其水平頂部位于4400美元附近，而不斷抬高的低點反復將價格擠壓至該阻力位。2024年和2025年的類似結構在確認突破后，均實現了每盎司約900-1000美元的后續漲幅。

此次整理時間更短，突破更為凌厲，通常意味著更強勁的潛在需求。以4400美元為基點，直接量度目標900-1000美元，可得出主要目標區域在5300-5400美元附近，這與當前上攻并突破5000美元心理關口的走勢相符。

周線動能依然提供支撐：RSI雖處于超買區域，但尚未達到歷史性衰竭極端;MACD仍保持看漲格局。

當前首個重要支撐位于4900-4950美元區域，更關鍵的結構性支撐則在形態突破點4400-4500美元區域。唯有價格持續回落至4400美元下方，才能判定當前突破失效并開啟更深度的均值回歸;只要守住該水平，黃金的阻力最小路徑依然是上行。

當前白銀價格上漲，目前交投報108.02美元/盎司，漲幅2.91%，最高上探109.43美元/盎司，最低觸及104.57美元/盎司。今日現貨白銀下方關注103.35美元或101.70美元支撐;上方關注107.00美元或108.70美元阻力。