周五(09月12日)亞盤時段，黃金t+d價格震蕩上漲，目前暫報830.89克，漲幅0.26%，今日黃金t+d開盤于824.52克，最高上探831.24元/克，最低觸及823.64元/克。

摩根士丹利金屬與采礦大宗商品策略師埃米·高華(Amy Gower)表示，黃金絕非僅是避險資產，其價格走勢還在向投資者揭示全球經濟與金融市場的現狀。 高華指出，“黃金一直是不確定性時期的首選資產，但在2025年，它的角色正在演變。投資者關注黃金，不僅因其可對沖通脹，更將其視為反映從央行政策到地緣政治風險等各類問題的‘晴雨表’。當黃金價格變動時，往往意味著表面之下正發生重大事件?！?/p>

今年以來，黃金價格已上漲逾38%，白銀漲幅更是超過42%——顯然，重大變化已然發生。高華列出了推動此次漲勢的幾大關鍵因素：

“首先，各國央行有望迎來又一個黃金大量購買年，目前黃金在央行外匯儲備中的占比已超過美國國債，這是自1996年以來的首次，”她強調，“這充分體現了市場對黃金長期價值的信心。此外，僅8月一個月，黃金ETF(交易所交易基金)的資金流入就達50億美元，今年以來的累計流入量更是創下2020年以外的歷史新高，這也表明機構投資者對黃金的興趣已重新回升?！?/p>

她補充道：“盡管黃金屬于無收益資產，但在許多主要經濟體通脹仍高于目標水平的背景下，其吸引力依舊驚人地強勁。而且投資者認為，各國央行可能很快不得不降息，這或將進一步推高黃金價格?！?/p>

高華表示，摩根士丹利預測，2025年黃金價格仍有約5%的上漲空間，預計到年底，這一貴金屬價格將突破每盎司3800美元。

她提醒道，“但有一個重要變數需要考慮，盡管貴金屬(尤其是黃金)在宏觀經濟不確定時期主要被視為對沖工具和避險資產，但珠寶需求在整個貴金屬市場中仍占據很大份額——黃金需求的40%、白銀需求的34%都來自珠寶行業。而目前，珠寶需求的走向仍是未知?！?/p>

高華稱，貴金屬的珠寶需求已顯現疲軟跡象：“由于消費者對高價格的反應，今年第二季度黃金珠寶需求降至2020年第三季度以來的最低水平。盡管如此，黃金仍守住了1-4月的漲幅，而白銀在太陽能行業強勁需求的支撐下，價格也持續穩步走高?！?/p>

盡管過去幾個月里，黃金和白銀都缺乏進一步上漲的催化劑，但二者都有望從美聯儲的預期降息中受益。“我們的經濟學家預計，美聯儲將在9月會議上宣布降息，這將是自2024年12月以來的首次降息，”高華表示，“回顧上世紀90年代的數據，在美聯儲開啟降息周期后的60天內，黃金和白銀價格平均分別上漲6%和4%——因為收益率下降會讓無收益資產的競爭力顯著提升。”

摩根士丹利的外匯策略師還預測，美元將進一步走弱，而這會讓全球其他市場的投資者購買黃金的成本更低?！坝《?月的黃金和白銀進口量已顯現改善跡象，”她指出，“印度還計劃改革商品和服務稅(GST)，這可能會在節日和婚禮季到來前，釋放民眾對黃金和白銀的購買力。”高華說，“美聯儲降息后，黃金的表現往往會更優，因此我們仍更傾向于選擇黃金而非白銀，但我們對這兩種金屬的前景均持樂觀態度?！?/p>

今日(9月11日)當地時間早間，美國公布的消費者物價指數(CPI)數據高于預期，現貨黃金價格隨即短線沖高，但之后回落至當日波動區間的中段。

目前黃金t+d價格上漲，目前暫報830.89克，漲幅0.26%，最高上探831.24元/克，最低觸及823.64元/克。今日黃金t+d上方阻力關注830-833，下方支撐看810-820。