近幾年黃金市場的一大趨勢是多國央行在增持黃金儲備，甚至包括了很多此前許久沒有買入過黃金的央行。

前高盛首席執行官Lloyd Blankfein表示，黃金的角色確實有了一些變化。一方面，全球利率低迷，經濟和政治環境有著諸多不確定性，這都在為黃金提供支撐。另一方面則是全球去美元化的趨勢。“美元作為儲備貨幣，在全球有著巨大的影響力，因此一些國家選擇去美元化?！?/p>

Blankfein指出，各國央行都需要一種和美元不同的儲備貨幣，因此選擇了黃金?！包S金不光能對沖風險，還成為了去美元化的工具?！?/p>

年初以來，全球貿易局勢變化多端，地緣政治因素間或擾動市場，經濟增長放緩。為改善本國經濟，全球近30個國家祭出寬松貨幣政策。

雖然各國央行的寬松轉向有效防止了經濟硬著陸，但此輪超級寬松潮后，全球主要經濟體央行的貨幣政策空間已非常有限，且政策的邊際效果也在降低。

“量化寬松的時代即將結束，如果需要更多的擴張性政策，我認為更可能是財政政策?！备呤⑶笆紫洕鷮W家、“金磚之父”吉姆·奧尼爾告訴上證報。

全球經濟增長放緩，各國貨幣政策“鴿聲一片”

“美聯儲今年7月開啟近十年來的首次降息，我并不意外。實際上，真正讓我感到意外的反而是等了這么久才降息?！本绊榿喬珔^(日本除外)環球市場策略師趙耀庭說。

放眼望去，今年發達經濟體央行“鴿聲一片”。去年底還是濃濃加息預期的美聯儲今年7月打開寬松閘口，一連降息三次共75個基點；歐洲央行則打出“降息+量化”的組合拳，將寬松貨幣政策推向深水區；日本央行、韓國央行等也紛紛推出寬松貨幣政策，留給市場更多發展空間。

橫向來看，新興經濟體國家普遍“鴿聲嘹亮”。印度央行先后降息五次，幅度高達135個基點；巴西央行連續降息四次，幅度為200個基點；俄羅斯央行也先后五次降息；馬來西亞、新西蘭和菲律賓等多國央行更是開啟了2016年以來的首次降息。

“全球貨幣政策趨于寬松的共同原因在于大家都意識到此前全球經濟面臨的不確定性。此外，美聯儲是全球貨幣政策的領頭羊，當它也開始從緊縮貨幣政策轉向寬松時，無疑給了其他經濟體尤其是新興經濟體實行寬松政策的空間?！备贿_國際多元資產團隊投資策略副總監張宇翔告訴上證報。

時至年末，從各國經濟表現來看，彼時的寬松轉向選擇不失為防止經濟硬著陸的有效舉措。荷蘭經濟政策分析局(CPB)的數據顯示，全球貿易量在2019年第三季度增長0.5%，此前兩個季度分別下降0.3%和0.8%。