十年前的金融危機讓全球市場陷入恐慌，而正是美聯儲的三大錯誤加劇了這場風險?摩根士丹利建立的模型預計，下一場全球性危機可能將在2020年卷土重來，但這一市場或給投資者帶來一線生機?

十年前，雷曼兄弟公司破產引發了全球性金融危機。在解決危機時，央行通常都扮演著重要角色。但是前美聯儲主席伯南克卻在近期承認，在2008年金融危機中，美聯儲犯了三大錯誤：沒有意識到該危機的破壞性、低估了雷曼公司破產可能造成的損失、并且還高估了寬松量化計劃的潛在成本。

伯南克認為，美聯儲的錯誤導致投資者大幅套現，加劇了這場危機的破壞程度。如果投資者沒有從銀行和其他金融機構中取出資金，那么經濟衰退也不會那么糟糕。他表示，

“未能預見到經濟危機的嚴重程度是引發2008年全球金融危機的根本原因。因此，未來需要建立模型來**經濟變化和走勢，并將信貸市場因素納入模型中。”

摩根士丹利就建立了模型來**下一次金融危機的發生時間以及嚴重程度。該模型顯示，下一場金融危機可能將在2020年襲擊全球市場。相較于2008年，下一次金融危機危害程度沒有那么高，但是市場流通性仍然將大幅減少。

根據經濟擴張的長度、下一次經濟衰退潛在持續時間、杠桿程度、資產價格估值以及危機前的監管放松程度和金融創新水平，摩根士丹利建立的模型可以在設定一個平均衰退持續時間后，自動計算出不同資產在下一次危機中遭受創傷的峰值。

其中，美股將損失20%;美國企業債券收益率將上漲1.15%;能源價格下跌35%，基本金屬價格下跌29%;新興國家政府債務利差擴大2.79%、股票下跌48%、新興市場總資產下跌14.4%。

大摩策略師John Normand和Federico Manicardi表示，將**數據和此前金融危機資產實際損失情況來比較，市場可能會不以為意。因為在2008年全球金融危機期間，標普500指數就曾狂跌54%。

但值得注意的是，大摩分析師Marko Kolanovic分析得出，隨著指數基金、交易所交易基金和基于數量的交易策略不斷發展，市場交易模式正在從主動管理投資轉向被動。這意味著下一次經濟衰退中，市場流動性危機將遭受重大創傷，也加大了市場崩潰的風險。大摩認為：

“主動資產管理向被動資產管理的轉變，特別是活躍投資者數量大減，這些投資者的交易量只占總交易量的10%左右。這些改變將降低市場的防御能力以及從巨大跌幅中的恢復能力。”

不過近期新興市場危機卻給潛在的經濟衰退帶來一線生機。大摩表示，今年發展中國家的資產已經減少，這有助于在下一次危機期間收窄峰值和最低值間的差距，并抵消杠桿的累積。

日線結構上，黃金尚且處在1200上方，整體依舊具備回升的條件，不過因為隔夜的沖高回落，短期內的上漲勢頭可能會受到一定的局限，這或將需要基本面上更明確的利多信號來進行推升。日線上，關注下方1200支撐爭奪，刺破允許，但不宜回到10、20日線1198下方，否則短線黃金將再度陷入漫長的震蕩過程中。上方關注1207/08壓力測試，此位依舊是短線的重點，如果整體格局偏強，那么未來上方還是有很大的希望再去測試前高11214/15甚至60日線1218-20附近的。

四小時上漲快回吐也快，大陰K線回吐并且刷新了低點，短線有點走弱的跡象，但仍是震蕩節奏，K線形態收得不美觀，日內短線不排除還會慣性的下探以尋求更低的支撐回穩，但是整體的深度空間還是有限，后面還是下探回升的思路，只是今天要看下探的位置，強勢在千二上方震蕩，弱勢的話，不排除再次去1190附近測試支撐，本身反復，就沒有絕對，支撐和阻力只是參考。具體操作還得結合形態轉變及時調整思路。

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