考慮到未來金價有80%幾率成為通脹壓力降溫的受益者，包括阿波羅、鄧普頓投資等大型宏觀經濟型對沖基金近期也在加倉黃金，但多位對沖基金經理透露，這些機構的加倉幅度并不高。

具體而言，這些對沖基金更傾向于建立看漲金價的套期保值頭寸，即增加看漲黃金頭寸同時，也買入相等金額的黃金看跌頭寸（執行價格在1300美元附近）。

CFTC最新數據顯示，3月21日當周COMEX黃金期貨市場套期保值合約上漲至64500份，持倉占比達到14.4%，創下1月21日以來的最高值。

“這些大型對沖基金寧愿選擇雙面下注套期保值，也不愿單邊看漲金價?！彼毖?。究其原因，是他們一面押注通脹壓力緩解有助于金價上漲，一面又忌憚美聯儲鷹派加息步伐令金價重回跌勢。

黃金貿易商逢高沽空潮起

正是黃金多頭的立場不堅定，令不少投行敢于逆勢押注金價下跌套利。

法興銀行金屬研究部門主管Robin Bhar向21世紀經濟報道記者表示，鑒于美聯儲未來貨幣政策依然有較大幾率轉向鷹派加息步伐，黃金依然面臨中長期下跌壓力。他甚至認為今年底全球金價可能跌至1180美元/盎司，明年底進一步下滑至1100美元/盎司。

“目前，唯一能力挺金價的因素，主要是金價與其他金融投資品種的低相關性，令不少大型投資機構愿意配置一部分黃金對沖黑天鵝事件風險?！彼M一步分析說。這類黃金配置比例通常不會很高，歐洲不少投資機構的黃金持倉（包括黃金ETF與黃金開采類股票等）不會超過5%。