黃金猶存一個巨大的風險點 看多仍需謹慎擇時-第3頁
0閱讀
全球金融市場
2017-3-22
現貨黃金從上周美聯儲“鴿派”加息以來已累計上漲逾30美元。當前黃金確實具有長期配置價值，但就年內而言，看多黃金仍需謹慎擇時，因為猶存一個巨大的風險點――負利率債的消亡。
留意黃金市場的領先指標
除了基本面邏輯外，報告認為黃金價格走勢還有三個領先指標：黃金ETF（SPDR）、 金礦商個股（巴里克）及CFTC黃金持倉變化。領先指標的走勢將在一定程度上為黃金提供擇時信號：
全球最大黃金ETF――SPDR。盡管它相對金價是個長期同步指標，但也時常 表現出短期分化。我們理解布局在黃金ETF上的資金更類似配置頭寸，針對中長期 基本面邏輯，一旦出現分化即表明配置力量對黃金價格的看法發生變化，且往往最 終被市場證實，因此可作為黃金走勢的領先指標。
金礦股Barrick。2015年12月17日至2016年7月6日，金礦股Barrick股價上漲 234%，為同期COMEX黃金價格漲幅的7.8倍，而2016年12月22日至今年2月16日 這個倍數僅為4.25。此外，我們關注到金礦股股價的走勢拐點往往早于COMEX黃金價格，或可理解為資金在不同黃金市場中進行套利的結果，但這也同時說明一旦 金礦商股價亦可以作為研判黃金走勢的短期領先指標。
此外，還應特別留意CFTC黃金頭寸變化，一旦空頭/多頭方向特別擁擠，后面大概率將出現交易踩踏。2016年10月初黃金價格的重挫就與CFTC非商業凈多單占 比持續保持高位有很大的關系。