英倫金融：上個交易日，原油價格回升，其中紐約期油升超過百分之2，受惠于美國政府數據顯示，煉油產品需求強勁，以及市場憧憬，主要產油國將會減產。美國原油存量持續上升，至差不多一年來最高。美國能源部公布，上星期原油庫存增加485萬1千桶，存量增至4億4690萬桶，是去年12月初以來最高，并錄得連續第九個星期上升，是去年3月以來最長升勢。汽油庫存減少129萬5千桶，蒸餾油庫存減少7萬7千桶。上星期每日原油產量1170萬桶，與前星期相同，仍然是有紀錄以來單一星期最高產量。紐約期油以每桶54.63美元收市，升1.2美元，升幅近百分之2.3。倫敦期油收市報63.48美元，升95美仙，升幅百分之1.5。從供應面看， OPEC減產協議截止至2018年12月底， 6月會議名義上溫和增產幅度100萬桶/日，而實際幅度或較協議低，且伊朗受制裁將出現供應缺口，減產承諾的兌現率預計保持在相對高位，美國國內頁巖油產量穩中有增，隨著經濟復蘇需求預期向好，市場趨于平衡，但美國增產如利劍高懸， OPEC+內部分歧難以消除，協議存在難以為繼的可能性。從需求面看，歐美政局不穩，加上特朗普大打貿易戰等不確定性因素，全球經濟復蘇道路荊棘密布，原油需求已經見底回升但增長可持續性存疑，從長遠來看還面臨被新能源替代的威脅。前期因OPEC與非OPEC歷史性達成聯合減產協議并正式生效，油價從低位回升，隨著OPEC維持并延長減產協議，油價持續走強，隨著供需矛盾緩和，減產協議執行率降低，油價漲幅回吐并轉向回落，美國總統特朗普確認退出伊朗核協議，各國準備應對伊朗受制裁狀況，油價反彈至68-70美元區間內寬幅震蕩，特朗普揚言制裁伊朗加碼，油價創近四年新高，但全球股市跌跌不休，油價受拖累痛失70美元重要整數關口后持續下滑，美沙俄三巨頭增產勢頭迅猛，美豁免多國伊朗原油進口禁令，制裁態度軟化，油價持續崩跌并痛失60美元整數大關，全球供應激增擔憂揮之不散，特朗普痛批沙特減產，油價錄得三年來最大跌幅，OPEC將在12月6日召開會議討論減產議題，但俄羅斯拒絕作出進一步減產承諾，會議前景或難言一帆風順，油價暴跌至一年多以來低位后展開超跌反彈。若經濟數據利好股市情緒，或事件影響原油供應預期，未來油價仍然有機會再度向上挑戰壓力位，但同時亦要警惕供應博弈的格局未真正打破，若囚徒困境的發展導致限產協議成一紙空文，或美國頁巖油產量劇增，則可能打壓油價后期再陷回調，支持看54.00, 52.78，阻力看55.24, 56.63。目前OPEC減產協議延長至2018年年底，減產力度有所放松，伊朗受制裁但禁令豁免使制裁措施接近淪為空文，地緣政治局勢風起云涌，全球貿易形勢嚴峻需求增長或受抑，美國庫存狀況左右短期波動，較高值搏率的交易策略，以適量逢高做空或突破區間追單較有利。

【今天重要事件入市策略】

1) 0900以亞太區股市回穩預期適量好倉，波幅逾0.1~0.3美元

2) 0730以日本10月全國CPI年率低于預期適量淡倉，波幅逾0.1~0.3美元

3) 2300以歐元區11月消費者信心指數初值低于預期適量淡倉，波幅逾0.1~0.3美元

4) 在無突發事件下，以技術走勢入市策略如下：

A)首觸55.24適量淡倉，目標54.76,54.00

B)上破55.24適量好倉，目標55.87,56.63

C)跌穿54.00適量淡倉，目標53.42,52.78

D)首觸52.78適量好倉，目標53.42,54.00

油價在各主要產油國爭奪市場份額而在供應上進行博弈、需求總體復蘇緩慢的情況下，料走勢會較為大幅震蕩，但由于最新公告的頁巖氣生產成本約在45~55美元區間，短線料該區間上下3~5美元，即約60~42美元區間成主要角力區。油價有機會在下挫后短時間內大幅反彈，并有機會超越原水平，與市者必須具備足夠保證金以應對有關風險，掌握創富先機。

【重要支持及阻力】

弱中強

阻力55.2456.6358.00

支持54.0052.7851.12

【環球市況焦點及分析】

感恩節假期前夕，美股在大跌兩日后收高，能源股和科技股反彈領漲，市場的風險偏好情緒有所恢復。美國10月耐用品訂單環比下滑4.4%，為2017年7月以來最大跌幅，三季度設備商業支出停滯不前，引發投資者對美國經濟擴張持久性的擔憂;11月17日當周初請失業金人數升至6月底以來最高;成屋銷售小幅上升，終結了六個月連跌趨勢，但樓市整體表現持續疲弱。美元指數先抑后揚，一度回落至96.5水平附近，隨后震蕩回升收回大部分跌幅，金銀小幅上揚，延續此前的反彈態勢。原油方面，油價從數月低點展開反彈，美國政府數據顯示精煉油需求強勁，疊加股市回暖改善市場風險偏好情緒，促成了油價的超跌反彈。本周迎來美國的感恩節假期，休市因素或將打壓市場交投的活躍度，而反觀歐洲，歐洲央行將公布10月貨幣政策紀要，意大利財長特里亞將在上、下議院回答議員提問，預算危機可能再度發酵。數據方面，在美國，預計制造業PMI相對持穩。預計加拿大CPI大致持平，零售銷售小幅回落。在歐洲，預計歐元區消費者信心指數差強人意，制造業PMI表現尚可;德國GDP表現欠佳，制造業PMI表現穩健;英國CBI零售銷售差值有不同程度的收窄。在亞太區，預計日本CPI小幅上行。此外，中美股市情緒、OPEC最新議案、中東政治局勢、沙特伊朗及俄羅斯等產油國動向、美國庫存狀況，亦會左右油價。若配合供應過剩憂慮緩解或者需求復蘇理想的利好消息，油價反彈力度可以很大，投資者需緊盯消息面動向，順勢而為。

英倫金融【原油】：技術超跌且精煉油需求旺盛，美股反彈油價相隨。1)首個即市策略，跌破54.00，目標53.42,52.78，突破可追52.00,51.14。2)反之，升穿55.24可適量做多，看55.87,56.63，突破追57.41,58.00。3)最后一個策略，目前OPEC減產協議延長至2018年年底，減產力度有所放松，伊朗受制裁但禁令豁免使制裁措施接近淪為空文，地緣政治局勢風起云涌，全球貿易形勢嚴峻需求增長或受抑，美國庫存狀況左右短期波動，以57.41-58.71區間作適量空單，追0.5~0.8美元突破利潤。留意后市波動且快且急，必須準備足夠的保證金及嚴守止損。

【紐約股市】紐約股市表現反復。道瓊斯工業平均指數升超過二百點后倒跌，收市跌不足1點，報24464點。標普五百指數升8點，報2649點。零售股業績與業績**理想，加上科技股與油價回升，美股受支持，連續兩日急跌后反彈。道指開市升76點，走勢反復向好，下午早段最多升204點，升幅百分之0.8。尾段走勢逆轉，以接近全日最低收市，連續第三日下跌。標普五百指數扭轉過去兩日跌勢，不過尾段升幅收窄。市場人士表示，大市尾段回跌可能是與程式沽盤有關。星期四感恩節假期前，大市交投減少。若美股走強則利好油價上揚，反之亦然。

【美元指數】美元兌主要貨幣匯價普遍下跌，受投資者對風險興趣增加所影響。有報道說，美國聯邦儲備局考慮起碼暫停加息，加上美國房地產協會認為，聯儲局應該暫停加息，美元受影響。美股連續兩日急跌后反彈，及部分經濟數據欠佳亦利淡美元，美匯指數在96水平偏軟，不過美元兌日圓向好，升至113水平。市場憧憬意大利會修訂預算，以符合歐洲聯盟要求，歐元受支持。目前美聯儲不容美元走得太強，走勢是在沒干預下上揚，到一定位置則有打壓，走勢有人為因素及避險資金支持。

【原油分析】

【技術面分析】技術上，前期因OPEC與非OPEC歷史性達成聯合減產協議并正式生效，油價從低位回升，隨著OPEC維持并延長減產協議，油價持續走強，隨著供需矛盾緩和，減產協議執行率降低，油價漲幅回吐并轉向回落，美國總統特朗普確認退出伊朗核協議，各國準備應對伊朗受制裁狀況，油價反彈至68-70美元區間內寬幅震蕩，特朗普揚言制裁伊朗加碼，油價創近四年新高，但全球股市跌跌不休，油價受拖累痛失70美元重要整數關口后持續下滑，美沙俄三巨頭增產勢頭迅猛，美豁免多國伊朗原油進口禁令，制裁態度軟化，油價持續崩跌并痛失60美元整數大關，全球供應激增擔憂揮之不散，特朗普痛批沙特減產，油價錄得三年來最大跌幅，OPEC將在12月6日召開會議討論減產議題，油價反彈，但俄羅斯拒絕作出進一步減產承諾，會議前景或難言一帆風順，油價暴跌至一年多以來低位后展開超跌反彈。此外，中美股市情緒、OPEC最新議案、中東局勢及庫存狀況、伊朗供應消息、美國石油出口政策，亦會左右油價。投資者需時刻關注消息面動向，順勢而為，風險的頭寸必須有所規劃。

黃金分割回調分析：

近期波浪回調重要黃金回調

阻力58.00

阻力56.63

阻力55.24

支持

54.00

支持

52.78

支持

51.12

陰陽燭形態：

4小時日圖周圖

形態區間震蕩震蕩下行區間震蕩

頂底形態及均線分析：

弱中強

阻力前期高位55.24前期高位56.63重要整數58.00

支持重要整數54.00前期低位52.78前期低位51.12

市況爆發性及急促性高，媒體對油價波動詮釋又見謬論，入市前必須頭腦清醒，嚴守止損。

【指數及外匯市場對油價關注事項】

----, 美元指數升穿97.70, 中, 0.3美元, 美元上行確認則油價受壓

----, 美元指數跌破94.78, 中, 0.3美元, 美元下行明顯則油價受惠

----, 美股升穿26500上方, 中, 0.5美元, 美股走強上揚則油價受惠

----, 美股跌破23500下方, 中, 0.5美元, 美股乏力回調則油價受壓

英倫金融投資管理部