上周外匯市場美元指數如約回到96點水平，盡管有過97點的表現，但美元上線抑制力很明朗。一周指標從96.68點到96.49點，美元貶值僅有0.1%，但這已經相當不易;期間最高點為97.19點，最低點為95.98點，振幅1.2%，這與預期趨勢吻合。其中歐元兌美元匯率穩定在1.13美元居多，周四為1.1402美元。英鎊兌美元匯率在1.27-1.19美元之間迂回，不確定性較大。瑞郎兌美元匯率在1.00瑞郎間相對穩定，變化較小。日元兌美元匯率在112-113日元較穩定，但偏貶值趨勢存在。加元兌美元匯率穩定在1.31加元，期間美元貶值刺激加元反彈至1.30加元。澳元兌美元匯率在0.70美元穩定，隨即跳升至0.72美元。新西蘭元兌美元匯率從0.65美元上升到0.66美元，基本穩定明顯。我國人民幣對美元匯率從6.96元反彈至0.89元，隨從美元比較突出。

外匯市場目前糾結狀態凸顯，一方面是美元貶值受阻嚴重，國際環境復雜性凸顯美元各項優勢層面，美元升值不得已，但節制性很強;另一方面是歐元不利因素增加，政策和政策復雜交織比較悲觀，并伴隨英國負效應沖擊較大，反彈受限突出。因此，上周美元指數的走勢非常不易，并凸顯高手的水平與技術。

1、美股主動調節扶持美元明朗。

上周美國股市反彈比較突出，這是美元貶值的內在必然結果。其實美國股市的主動防范凸顯，下跌局面的可控性十分明朗，期間有暴跌1000點之多，反彈達900多點，美股持續調整的超前性值得關切。10月10日美國暴跌引發市場關注，其中道指更是大跌超800點，并創8個月來最大單日跌幅;隨后10月24日美國股市又一次迎來大跌，這是繼10月10日以來美股持續下挫。最近10月29日道指再下跌一度超過370點，納指下挫145點，并未失控的調節技術與策略實屬高明。如蘋果公司在股市下跌中有過6.6%影響，但隨即第四財季營收為629.00億美元，比去年同期的525.79億美元增長20%，其中服務業務營收達100億美元，并創下歷史紀錄;凈利潤為141.25億美元，比去年同期的107.14億美元增長32%。這足以表明美股的原動力并未減退，反之只是一種迂回的策略，這也是美元資產組合的必要鋪墊與應對。10月美股三大股指再次齊齊暴跌，標普500、道瓊斯和納斯達克指數分別下跌9.2%、8.4%和11.4%。受此次暴跌影響，美股三大股指今年漲幅全面收窄，但11月美股跌勢有所扭轉出現反彈。

2、美國經濟基本面基本未變有利。

美元敢貶值的底氣就是經濟基本面，經濟信心充足是美元貶值的策略支持。尤其是美國經濟以海外為主的特性，美元貶值對美國經濟的利益較大，上述蘋果實例已經是最好的說明。尤其是最新的美國10月非農就業人數增加25萬，遠超預期，其中私營部門就業人數增加24.6萬。報告顯示，美國有更多的人加入勞動大軍，失業率仍穩定在3.7%的49年低點，這顯示就業市場信心十足。加之美國10月平均時薪環比增長0.2%，符合預期;10月平均時薪同比增長3.1%，這是2009年4月以來最大增幅，10月平均每周工作時間為34.5小時，符合預期。此外，美國9月工廠訂單增長0.7%，預期為0.5%;9月耐用品訂單增加0.7%，預期為0.8%，目前美國經濟基本穩定。隨即周末美國商務部公布數據顯示，9月貿易逆差擴大至540億美元，為連續第4個月擴大，預期逆差536億美元;9月出口2126億美元，較上月增加31億美元;進口2666億美元，較上月增加38億美元;這表明貿易問題的全球緊張對美國經濟無大礙，其實美國已經知曉全球格局與關聯的生存和發展實際，貿易問題的喧囂打擊對手的戰略與制造心理恐慌、失去理性是美國戰略戰術的宗旨與技巧。目前美聯儲與美國一些機構預計今年美國經濟增長率在2.6%左右，未來第四季度的經濟增長在2.9%附近，美國經濟衰退預期為時尚早。

3、歐元潛在升值與崩盤風險并存。

尤其是周末市場有報道，歐洲央行正在考慮向銀行提供又一輪廉價的長期貸款，該計劃可能會在12月份進行討論，但只有嚴重的經濟沖擊才能促使此舉出臺。目前歐元區第三季度經濟增速放緩至0.2%，年率增長為1.7%，比預期水平低，相比前值也低。當前一些銀行已聯系歐洲央行以討論讓該項4年期貸款(TLTRO--有針對性的長期再融資操作)到期而沒有可負擔替代方案的風險。市場較為擔憂的在于當銀行可能被迫進行再融資時，在美國貨幣政策收緊以及英國脫歐和意大利政治等緊張局勢的推動下，市場利率出現上升。這些信息直接引起意大利風險上升，意大利兩年期國債攀升。在2014年至2017年期間的首兩輪TLTRO項目中，意大利獲取了其中三分之一的資金。隨著國內外金融市場的動蕩，該國銀行明年可能面臨更高的再融資成本。加之近期德國總理默克爾的政治因素上升，意大利與德國兩個主要國家的帶來的風險值得關切，正如摩根大通首席執行官Jamie Dimon表示，意大利的政治局勢有可能在歐洲引發嚴重危機。他說，“我不是在做**，我不知道概率會是2%還是20%，”預計未來可能會發生這種情況。歐元區意大利新民粹主義政府的預算計劃遭到投資者、歐盟和意大利央行多方抨擊，這中僵局造成意大利國債價格大跌，進而削弱該國銀行業資本水平，或使之成為慘遭局勢殃及的受害者之一。歐洲的長期健康對全世界都很重要，目前的擔憂在于這個貨幣同盟分裂的前景。

預計本周美元指數的順勢調節機會較大，經濟與政策發揮的空間突出，其中與我國協調的可能將會引起關聯價格的隨機調節，畢竟技術囤積的時間已經臨近。年關之前的考慮值得關注美元指數、石油期貨以及黃金期貨的調節策略與時間。