葉指導：瀝青成本端影響承壓 期價短期下跌

國際原油市場多空消息反復交織,從10月初的大漲到如今的下跌走勢，市場還存在很多的不確定因素。近期油價震蕩下跌,瀝青期價跟隨原油變化出現回調走勢。但瀝青基本面多頭格局仍未結束,后期若油市出現反轉行情,不排除瀝青繼續上漲的可能。短期內,瀝青受成本端影響承壓,預期小幅回調的可能性較大。

一、基本面分析

10月中下旬國際油價出現大幅下跌走勢。截至10月23日, 布倫特12月原油期貨最新報每桶78.87美元跌0.96美元成交64514手; WT112月原油期貨最新報每桶68.75美元跌0.61美元成交80976手;. 上海原油主力SC1812結算價554. 5元/桶跌2.5元,跌幅為0.45% ,成交339558手。國際原油價格從月初的大漲到近期的暴跌,市場存在很多不確定性因素。10月18日EIA報告中顯示原油庫存與產量錄得大增,加之股市繼續重挫,市場避險情緒急速升溫,國際油價震蕩下跌。此外,近日美國原油庫存連續第四個星期錄得大幅上升的消息給原油多頭情緒帶來重挫,同時美聯儲會議紀要提振美元強勢反彈,油價的下行空間再次打開。美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)最新數據顯示，截至10月12日,美國石油活躍鉆井數增加8座至869座,四周來首次錄得增長,創8月中旬以來最大單周增幅。整體來看,市場對伊朗制裁等供應端問題基本消化,市場利空因素已占據市場主導地位,預計油價將小幅下滑, 但若后期出現重大利好消息,不排除上行的可能。

二、瀝青供需分析

國內瀝青煉廠開工率較前一-周略有下滑。具體來看,截止10月17日國內瀝青廠裝置總開工率為54%，下降1個百分點。百川資訊顯示:西北地區,開工率不變維持在65%。東北地區,盤錦浩業瀝青減產,帶動開工率下降7%。華南、西南地區煉廠生產穩定，開工率持穩,維持在76%。長三角地區,鎮海煉化10月11日瀝青恢復生產且連續生產,帶動開工 率上升3%。此外獲悉溫州中油原定本月下旬開工,現延期至11月開工，另據了解福建聯合石化有50天的檢修計劃,或于11月中旬左右開始停產檢修。華北、華中地區,鑫?；?0月11-19日停產瀝青并轉產渣油,帶動開工率下降14% ,但中油秦皇島10月17日已出瀝青產品,預計下周開工率將大幅回升。山東地區,開工率上升2%，其中東明石化10月15日恢復生產瀝青,預計10月17日晚可出成品。

瀝青廠庫庫存情況，截至10月17日,西北地區,主力煉廠產銷基本平衡,庫存略漲1%。東北地區,焦化及船燃需求平穩,道路需求下滑,煉廠整體出貨減少,帶動庫存上漲5% ,但整體庫存仍在中低水平。華北、山東地區,煉廠整體庫存依然保持在低位。華南地區, 需求尚可,加上西南云貴等地分流,華南煉廠整體庫存下降2% ,但個別煉廠庫存仍略高。長三角地區,大部分煉廠出貨平穩，部分煉廠庫存略張,但整體庫存仍較低。據百川資訊統計,國內煉廠瀝青總庫存水平為30%，較_上周上升1個百分點。綜合來看，雖然庫存略有上漲但仍處于相對較低水平,并不構成價格壓力。

三、走勢研判

目前瀝青現貨價格較穩定,再從近期公布的瀝青煉廠庫存數據來看，雖然煉廠總體庫存有小幅回升,但仍處于較低位置,并不構成價格壓力。瀝青乃處于消費旺季加之煉廠庫存處于低位,大幅下行風險相對較小,但近日由于國際油價回調出現了下跌趨勢,瀝青期價承壓跟隨原油下行。短期內,瀝青大幅上漲可能性不大,或小幅回落;中期來看,由于瀝青整體供需形式變化不大,或仍有上漲空間。

溫馨提示：本文由金信期貨葉指導供稿，投資有風險，入市需謹慎!