商煒：9.28期貨金屬版塊市場分析及行情解讀

【行情概覽】

昨日晚間美聯儲FOMC聲明宣布加息25BP，這一變動符合市場預期，也符合美聯儲近年來一貫的緊縮政策步伐。美聯儲聲明內容總體變化不大，對當前美國經濟活動的回顧和、展望以及前瞻指引全無變動。但是在調高聯邦基金利率的同時，去除了“貨幣政策的立場仍然寬松”的表述，顯示其偏向鷹派的特點。

有色金屬前期一度因宏觀利空的一系列兌現而出現了不同程度的反彈，尤其是銅走勢一度呈現出強勁回升，但是在加息兌現以及宏觀面繼續面臨較多風險的情況下，需求端面臨著更多不確定性，將會影響有色金屬階段走勢，不過后續一旦呈現情緒的緩和，有色金屬仍會反映基本面因素的影響。而對于貴金屬運行節奏而言，因美元帶來的壓力有限，可能維持震蕩走勢。

【銅】

在昨日下跌后，夜盤銅價震蕩整理，持倉下降。在昨日凌晨美聯儲議息會議決加息25個基點后，昨夜美國二季度GDP終值為4.2%，促昨日美元上漲至95上方，給銅價帶來壓力。國慶長假前，投資者減倉以降低風險。LME庫存下降1000噸現貨貼水美元。目前銅價在前期重要技術位前震蕩整理，中期上漲趨勢可能延續，商煒建議關注中美貿易問題進展及國內股市走勢。

【鋁】

昨日夜盤鋁價小幅回落。基本面上，國內目前的鋁下游消費有所降溫;境外方面現貨疲軟，全球庫存繼續下降。宏觀上，中美首批互征關稅已經實施，近期特朗普政府又宣布自9月24日起對中國2000億商品征收10%的關稅，并將于明年1月1日起提升稅率至25%。產業方面，有媒體報道海德魯已與巴西政府達成復產協議，境外氧化鋁供應或將在未來得到改善。國內方面，山東省近期發布了自備電廠交叉補貼方案，每度電0.1016元，這將造成國內產能的成本更加集中，短期影響有限，長期看受工商電價下降影響整體價格重心變化不大。商煒認為從基本面角度看鋁價格尚可，但宏觀偏弱的情況下切勿盲目操作。

【鋅】

加息整體上還是偏鷹派的，目前內盤鋅借著可交割流通品不足的故事一路將鋅價上推，帶動外圍游資再上探2550美元/噸，實際上又有10%的反彈幅度，隨著交割日的臨近，內外盤游資結算離場的概率增大，美聯儲的鷹派加息或將助推了結盤離場速度。9月后澳大利亞鋅精礦將開始陸續流入國內并且增量逐漸增大，全球擴產復產的落地即將逼近，長線供過于求的邏輯很難逆轉，一旦國內鋅精礦加工費加速上行比如至4100-4200元/噸，鋅價目前的支撐將被迅速打破，觀測重點是鋅精礦加工費，重要風險點是環保力度加碼力度。整體看利空因素較多，目前市場仍在測風向，十一過后順趨勢做沽空操作。

【鎳】

昨日夜盤滬鎳價格繼續下跌?，F階段庫存方面整體下降的趨勢仍在繼續。在不銹鋼利潤尚可的情況下，精煉鎳在目前價格仍有替代鎳鐵的作用。近期冬季限產的初步計劃出臺，從去年的經驗看對北方鎳鐵生產影響相對有限，未來需警惕鎳鐵復產以及貿易戰等因素導致宏觀持續走弱帶來的下游消費回落風險。此外今日為節前最后一個交易日，受假期影響今日無夜盤，投資者注意倉位控制。

【螺紋】

繼續回落?，F貨方面，昨日全國螺紋現貨弱穩，上海螺紋鋼現貨4620，天津螺紋鋼平4390，唐山鋼坯收平3910。隨著國慶長假臨近，市場需求小幅釋放，低位資源出貨不錯。本周螺紋鋼社會庫存及鋼廠庫存都增加，給市場帶來一定負面影響。疊加受回避長假風險，螺紋期貨夜盤下跌明顯，估計拖累今天鋼材現貨市場氛圍。螺紋期貨節前快速走跌，盤面或在充分調整后才能走強。

【鐵礦石】

高位震蕩。山東主港PB粉報價走強到505元/噸，昨天普氏62%指數漲0.20美元/噸，為69.2美元/噸。近日環境部正式印發京津冀秋冬季大氣污染治方案，明確規定：各地重點對鋼鐵、建材、焦化等高排放行業，實施采暖期錯峰生產;根據空氣質量可適當縮短或延長錯峰生產時間。消息面來看，目前港口現貨報價較上周持續小漲。目前工廠詢盤采購增多，大部分為按需補庫。貿易商現貨報價較堅挺，出貨心態尚可，市場整體成交表現較增多。目前鋼廠為10月國慶假期補充庫存，對鐵礦石現貨需求有支撐。昨晚夜盤高位回落。

文/商煒