交易提醒

國慶節期貨市場休市安排

今日主力點評及策略

國債

美聯儲加息落地，國內央行并未跟進，市場呈現利空出盡表現，國債期貨延續反彈?；久嫔?，基建補短板力度加大，財政貨幣政策轉向，債市投資者對于下半年經濟判斷出現修正，一級市場地方政府債券的集中發行，階段性供給壓力較大，債市基本面階段性指向利空。資金面上，央行貨幣政策保持了一定的克制，整體資金寬松程度有所收斂?？傮w來看，階段性國債期貨延續反彈走勢，關注季末資金面的變化。

黃金

基本面信息：現貨黃金周三(9月26日)在美聯儲如期加息25個基點后和美聯儲主席鮑威爾的講話中走勢跌宕起伏。美聯儲FOMC決議宣布加息后，使聯邦利率決定上限升至為2.25%，此前為2%，符合市場預期。委員們一致同意此次調整聯邦基金利率的決定。關于經濟增長，美聯儲FOMC聲明稱預計今年經濟增長將加快;2020年GDP增速預期中值為1.8%，6月預期為1.8%。投資策略：黃金270一線壓制始終未突破，前期**的空單已經有較為不錯的盈利，后市上，黃金270一線壓力明顯，270壓力不突破前提下建議保持區間交易思路，防守268一線逢高空單可適量跟進，倉位建議控制在30%以內。

銅

昨日美聯儲鷹派加息，疊加意大利公布2019-2021年的預算赤字目標為2.4%，高于市場預期2%，歐元回落，提振美元再次站上95上方，銅價走弱?；氐姐~市，昨日LME銅庫存減1000噸至209900噸，貼水5美元/噸，上期所期貨銅減少211噸至37552噸，國內現貨對當月合約報貼20元/噸-升水20元/噸，國慶節前倒數最后一個交易日，預計現貨市場成交更加清淡。整體來看，預計日間銅價偏弱震蕩，建議投資者輕倉過節，注意保護利潤。

鋁

昨日滬鋁主力合約AL1811高開低走，全天震蕩下跌。周四晚美聯儲如約宣布加息，美元指數小幅走強，原油價格高位震蕩，倫鋁震蕩偏弱?，F貨方面，長江有色金屬鋁錠報價下跌100元/噸，現貨平均貼水維持在35元。從盤面上看，資金呈流入態勢，交易所主力空頭增倉較多，建議空單謹慎續持。

鎳

美聯儲如預期進行了第八次加息，表示未來將進一步持續加息，且暗示“寬松”政策時代結束，此政策聲明公布后，美元兌歐元、日元逐漸止跌上漲;LME三個月期鎳收低1%;今日上?，F貨鎳報價止漲下跌，每噸下跌500元，進口貨源到貨較多，下游大多觀望為主，現貨成交不活躍。投資策略：目前總體市場風向空頭稍顯優勢，美聯儲如期加息，疊加未來國慶長假期閉市，可操作時間越來越少，風險加大，交易所已經通知上調交易保證金比例，機構持倉過節意愿不強，節前資金抽逃不可避免，當天周K線出現烏云蓋頂形態，日K線大幅下跌，跌勢難止。鑒于目前市場情況建議空倉觀望為主，階段性操作計劃待價格至99740附近輕倉逢低試多，止損99500以下;若1811合約價格再次試探至97650附近，繼續輕倉逢低試多，止損97400以下，交易中盡量避免持倉過夜，產生風險。

鋼材

短期鋼廠利潤小幅波動，盈利鋼企小幅回升，目前仍處于盈利高位。庫存方面，本周社會庫存大幅止跌反增，且廠庫庫存大幅增加，其中螺紋廠庫庫存增幅較大。m2等金融數據不佳引發市場擔憂，月度產量繼續高位，人民幣貶值部分房企資金鏈偏緊。貿易摩擦短期加劇，如繼續升級將通過機械出口影響鋼材需求。發改委基建加速落地，房地產預售政策或有變。短期市場情緒波動較大，螺紋主力1901短線小幅放量減倉，20日線下，短期操作上關注上方3950-3980，熱軋主力1901合約關注上方3850-3880附近阻力，總庫存相對低位操作注意倉位，交易上，激進者建議在3850-3880這個區間去進空，倉位20%。

焦煤焦炭

27日及28日隔夜，雙焦放量下行?；久妫瑖鴳c將至，受到國內焦煤市場的供應緊張狀況影響，部分大礦焦煤價格有上調意向。河北主要大礦計劃10月份再次上調焦煤的市場及長協價格，幅度在30-40元/噸不等。山西主流地區焦煤供給偏緊，且前期上調幅度較小，預計月初也將再次上調。山西部分調價節奏較快的地區仍然跟隨焦炭走勢隨行調整焦煤價格，臨汾及長治地區低硫主焦仍有小幅看跌預期。焦炭方面，河北某大型鋼廠采購價第二輪明日下調110元/噸，第二輪提降全面落地，第三輪將緊隨其后。環保方面，采暖季即將來臨，需關注后期執行情況;焦化廠方面，出貨情況較前期有所下降;鋼廠方面，對高位焦價抵觸不減，仍有壓降意愿。短期內提降范圍繼續擴大中。操作上， 焦炭1901壓力位2295 ，支撐位2219，方向上，以空頭趨勢為主，低多為輔，激進者可以在短線抓一波回調，目標位2280附近，穩健者，等待高位空;焦煤1901壓力位1238 ，支撐位1266 ，焦煤短線已經在回調中，上方給到1280附近，短線建議進空，目標1250附近。

硅鐵

硅鐵市場整體維持穩定，呈盤整態勢。雖然有消息稱個別廠家出廠價格較低，但主產區市場主流價格保持不變，寧夏市場72硅鐵加工塊出廠在6300-6400元/噸，6300元/噸多為現金含稅出廠。甘肅市場基本維持上周五的價格，72硅鐵自然塊含稅價格6300-6400元/噸承兌出廠。西北大廠報價相對堅挺，部分大廠報價仍偏高。多數廠家現貨庫存少，基本在供9月份訂單，部分廠家等待鋼廠新一輪招標采購。貿易商心態稍顯疲軟，信心不足，最近出貨一般，價格偏弱。操作上，硅鐵1901支撐位6519 ，壓力位6685 。

錳硅

短期硅錳廠家開工積極性較高，且目前沒有明顯供需壓力釋放，尚能維持高位運行，新增產能釋放進度一般，鋼廠環保限產對硅錳需求的影響減產幅度相對可控，但目前硅錳利潤豐厚，供應這塊在沒有外因壓力下不大會有倒走的可能，鋼廠限產總的來說對需求還是有抑制的，硅錳供應端強于需求端的壓力會逐漸釋放，后期仍要密切關注鋼廠限產執行進度。操作上，錳硅1901支撐位8385 ，壓力位8625。

鐵礦石

周四庫存數據公布后，鋼材各品種庫存均明顯增加，黑色集體走弱，夜盤繼續下跌，鐵礦01合約重回50日線下方。鋼廠對國慶后需求較為樂觀，周初采購大幅增加，港口高品澳粉庫存持續回落，PB粉等主流礦走勢較強。當前看，上周力拓發貨量已大幅增加，10.1后到港量也將隨之回升，力拓及Vale年內發貨目標尚未達成，預計10月開始高品粉礦庫存將低位回升。需求上，從機構調研情況看，環保形式依然嚴峻，汾渭平原及長三角的加入，使2018年限產影響顯著下降可能不大，因此對采暖季鐵礦石需求不宜過分樂觀。10.1前后，高品澳粉供需偏緊情況或持續，因此可低位做多1811;對于1901合約，仍建議偏空操作。

動力煤

動煤主力ZC1901合約夜盤小幅震蕩，收報于634.0元/噸，與昨日持平。目前陜西榆林地區環保檢查已經接近尾聲，內蒙古地區開啟新一輪安全檢查，由于今年安全及環保檢查已經常態化，對原煤產量的影響也在逐步弱化，所以預計下周煤炭供應量應該不會有大的變動。需求面來看，臨近十月份下游用戶以及中間貿易商陸續開啟儲煤計劃，沿海電廠也將在大秦線秋季檢修前集中采購，所以預計十月底之前煤價將繼續穩中有漲，國慶假期期間價格或運行平穩，北方港口5500大卡動力煤平倉價將在640元/噸附近運行。下游方面，9月27日沿海六大電力數據：庫存1482.91萬噸，日耗59.75萬噸，可用24.8天。主力合約夜盤小幅波動，節前以觀望為主，技術面上，關注上方650的阻力以及下方600的支撐。

玻璃

現貨市場未有明顯變化，生產企業節前仍有加速出庫為主，部分地區價格小幅下調以刺激出庫。沙河地區價格的大幅下跌，對周邊地區企業銷售影響較大，國慶前中下游補庫謹慎，采購放緩，也造成生產企業出庫的下滑，市場雖處傳統旺季，但整體看信心偏弱。沙河在度停產有助于緩解當地供需，但其他地區復產積極，行業產能整體仍呈增勢，供給持續回升，需求上房地產市場持續走弱，特別是資金問題依然嚴重，10月后下游趕工對玻璃需求的提振或不及預期，預計旺季不旺情況延續。期貨貼水收窄，反彈空間受限，供需偏弱的預期下，1901合約建議反彈做空

原油

美國能源部長佩里周三表示，美國政府不會考慮釋放緊急石油儲備以抵消對伊朗制裁的影響，而是依靠產油大國來維持市場穩定。佩里對全球供應可以抵消伊朗原油空缺感到有信心。伊朗石油部長 Bijan Zanganeh 周三稱，若特朗普想要油價停止上漲，那么應停止干預中東事務。投資策略：原油震蕩收陽，量增倉減，收盤站于550元一線上方，短線維持震蕩偏強走勢。盤面上，節前主力資金有離場可能，且假期外盤波動不確定性較大，內盤SC原油上多頭持倉建議獲利了結，輕倉過節。

瀝青

昨日山東、東北地區價格上漲，其他地區瀝青現貨價格持穩。國慶即將來臨，主力煉廠價格保持穩定。長三角周邊地區道路施工進展平穩，瀝青需求保持穩定，主力煉廠瀝青價格持續推漲，庫存保持低位。東北地區道路施工進入收尾階段，瀝青需求好于預期，焦化、船燃需求穩定，整體價格低于南方地區，后期價格仍有上漲空間。山東地區主力煉廠價格上調，煉廠間價差較小，前期優惠政策已經取消，道路施工逐步恢復，整體煉廠出貨向好。西南地區需求較為平穩，庫存處于中低位，但國內瀝青價格高于進口價格，將抑制國內瀝青價格上漲。盤面上，瀝青主力1812合約高位震蕩，節前建議減倉，觀望為宜。

PTA

市場對美國制裁伊朗導致供應緊缺的擔憂再起，國際原油小幅上漲。供給來看，珠海BP 125萬噸裝置以及佳龍石化60萬噸裝置重啟，PTA開工恢復至82.58%。10月將有多套裝置檢修，PTA供應壓力不大。需求來看，下游聚酯工廠減產力度繼續擴大，聚酯負荷降至81.00%。整體來看，近期聚酯減產較多，PTA供需壓力較大，十一之后供需才會轉暖，預計短期PTA震蕩偏弱。

聚烯烴

市場對美國制裁伊朗導致供應緊缺的擔憂再起，國際原油小幅上漲。部分石化上調出廠價，現貨價格持穩。供給來看，當前PE開工為93.47%，PP開工為86.23%。需求來看，農膜工廠開工率繼續上升，其他下游行業開工略有上漲。綜合來看，十一期間石化庫存積累，前期壓力較大，價格偏弱，隨著需求回暖，價格將受到支撐，預計節后價格先抑后揚。

甲醇

市場觀點不一，甲醇震蕩洗盤，重心進一步窄幅下探。國內甲醇現貨市場氣氛轉弱，表現不一。內地市場盤整運行，大穩小動，沿海地區甲醇繼續走低。西北主產區企業出廠報價維持穩定，整體簽單情況一般。除了供給當地烯烴外，甲醇出貨情況不如前期。部分烯烴配套甲醇裝置負荷提升，西北地區開工水平略有回升。沿海與內地價差大幅收斂，套利窗口關閉。由于企業庫存水平不高，出貨壓力尚可。內地貨源流向沿海市場縮減，區域內消化固有庫存為主。加之進口船貨卸貨入庫時間十分緩慢，甲醇港口庫存窄幅回落，延續去庫存狀態。烯烴裝置運行穩定，但傳統需求依舊疲弱。金九接近尾聲，甲醇需求旺季不旺，表現不溫不火，不及市場預期。下游企業觀望情緒較濃，剛需采購為主，逢低適量補貨。持貨商積極排貨，商談價格松動。企業節前備貨意向不強，甲醇高位運行，下方3200關口附近支撐較強，仍面臨一定下行風險。

PVC

PVC弱勢不改，重心積極下探，刷新近期新低。國內PVC現貨市場氣氛不佳，跟隨走弱。PVC裝置維持高負荷運行，貨源供應充足。西北主產區企業出貨情況一般，報價不斷下調。下游企業開工穩定，剛性需求為主，采購積極性不高，PVC整體放量不足。市場參與者操作偏謹慎，主動詢盤有限，部分地區商談價格松動。市場看空情緒不減，PVC基本面缺乏好消息刺激，期價有望繼續走低，目標在6530附近。

玻璃

近日沙河環保力度加大，迎新三線已停產，鑫利生產線月末也有停產計劃，沙河產銷七到九成。國慶長假臨近，下游剛需采購。產能方面，廣東英德鴻泰600噸本周復產，河北南玻600噸以及湖南郴州1000噸將于今日分別復產。玻璃未來供給壓力較大，空單持有，目標1300，假日將至，注意風險控制。

燃料油

沙特計劃未來兩個月將石油供應增加20萬至30萬桶/日，彌補伊朗產出的下降。國際油價小幅回落，但日內美國政府官員表示，不會利用出售美國國內原油儲備的方式來填補伊朗供應缺口，這令油價獲得有效提振，油價收盤適度上漲。國際油價強勢上漲的格局給燃料油提供了穩定支撐。航運市場方面BDI指數上漲3.66%至1503點，由于原油價格上漲幅度較大，兩者價差后期會逐漸收斂，未來燃料油仍有補漲空間。

橡膠

滬膠繼續走低，主力合約向12000元支撐位靠近。雖然原油價格較為堅挺，但是橡膠需求前景并不樂觀。貿易戰是主要利空因素，而短期內又難有明顯緩和。不過，橡膠庫存下降對膠價也有利多支持。所以，底部震蕩仍是近期滬膠的主要運行方式

棕櫚油

棕櫚油整理，美豆類反彈，傳導壓力有所減弱，馬棕油因庫存壓力挫跌。目前國內市場粕強油弱，棕櫚油因為受到國際市場傳導仍作為空頭對沖，不過原油上漲以及后期的結構性變化仍對油脂略有支持。雙節備貨對油脂支持效應近尾聲，近期棕櫚油庫存因到港增加有所回升，整體油脂庫存偏高，后|期庫存繼續增加。棕櫚油1901于4700元/噸附近整理，在5000元以下仍不改弱勢。豆棕油價差整理后仍趨向震蕩走闊。

免責聲明：以上點評及分析，投資者根據自身情況去做參考，切記不能盲目去追，建議過程中有可能產生損失自行承擔。期貨交易有風險，投資者須具備匹配的風險承受能力。僅為個人觀點，不作自身買賣依據。