商煒：9.17期貨金屬版塊市場分析及行情解讀

【螺紋鋼】

上周螺紋價格先抑后揚，整體變化不大，螺紋鋼全國均價4580元/噸，周環比前周18元/噸;熱卷(4035,37.00,0.93%)全國均價4357元/噸，周環比下跌31元/噸，上周整體現貨價格跌幅小幅期貨價格，而建材表現強于板材。成交來看，上周整體成交尚可，不過較前周略有轉弱。隨著期現價格的下跌，部分低價資源成交不錯。當前鋼材市場情況可以概括為供給端壓力偏輕，需求端略好，預期較差，鋼價在現實與預期博弈中掙扎。整體環保限產內容變動，確實對鋼材基本面影響偏空，但短期也不必過于悲觀。短期消息面利空影響盤面已經有所反應，從基本面來看并未出現轉弱跡象，更不支持盤面進一步大跌。隨著盤面下跌，利空消息的消化，疊加近期基本面尚可的情況下，鋼材價格仍有一定支撐，短期期、現價格仍有小幅反彈的可能?？紤]到當前整個市場情緒不穩，在未出現明顯趨勢前，建議謹慎為主。

【銅】

周末夜盤銅輕微回落，受美元反彈和中美貿易戰影響。周末美元小幅走高，試圖重新站上95整數上方，主要受美國三季度經濟數據可能強勁的推動。中美貿易戰出現反復，雖然美國對中國發出談判要求，但特朗普可能在周一或周二對中國2千億進口商品加征關稅，令談判失去期許，另有媒體報道，因美國已決定加征關稅，中國可能拒絕談判，也使得早盤銅價低開。短期銅價可能仍受到中美貿易戰的擾動，同時銅市也受到良好的現貨需求支撐，仍可能延續反彈，上方壓力49100。

【鋅】

周末鋅價小幅回落，主力合約小幅增倉，陡峭的期限結構輕微緩和。短期現貨緊張和預計未來供大于求是導致期限結構陡峭的原因。目前礦供應仍未見明顯實質性寬松，同時下游需求也較為疲弱，中美貿易戰也給鋅市帶來壓力。短期鋅價可能延續區間波動，關注進口數據及基差變化。

【鐵礦石】

鐵礦石期貨價格周線呈現二連陰態勢。近兩周累計上漲3.4%。上周五夜盤延續偏強態勢，上漲0.6%，報505元/噸。分析人士表示，港口庫存降幅較大，外礦發貨量減少，供應并不充裕，支撐價格;但采暖季限產力度預期加強，若鋼材產量釋放而需求偏弱，鐵礦石配比或受影響，短期維持高位震蕩。綜合來看，進入9月后需求變現較為穩健。從能夠反映鐵礦供求格局的主要數據的變化方向上來看，均釋放出利多信號。疊加假期臨近，對后期鋼廠采購意愿形成較好的保障，預計礦價短期內將延續震蕩偏強走勢。

【鋁】

上周五夜盤鋁價小幅回調。基本面上，國內目前的鋁下游消費有所降溫，現貨平水期貨;境外方面現貨疲軟，全球庫存繼續下降。宏觀上，中美首批互征關稅已經實施，8月23日起美國又追加對中國160億商品的關稅，此前美國還宣布將對中國2000億商品的關稅征收稅率由10%提升至25%，目前仍有可能談判解決。消息上，有媒體報道海德魯已與巴西政府達成復產協議，境外氧化鋁供應或將在未來得到改善。國內方面，山東省上周發布了自備電廠交叉補貼方案，每度電0.1016元，這將造成國內產能的成本更加集中，但受工商電價下降影響整體價格重心變化不大。商煒認為從基本面角度看鋁價格中期難有大跌，但近期利空發酵。

【錫】

上一交易日夜盤滬期錫主力1901合約開盤144170元/噸，最高145190元/噸，最低143710元/噸，收盤144370元/噸，較前一日收盤價上漲450元/噸。成交10328手，持倉33760手減少1272手。上周五夜盤滬期錫1901合約多空均大量減倉，走勢先揚后抑，一度觸及20日均線上方，但收盤時依然承壓于所有均線阻力。滬期錫未突破震蕩格局，短期料維持盤整，下方支撐143000元/噸，上方阻力145000元/噸。

【鎳】

上周五夜盤滬鎳價格沖高后回落?，F階段庫存方面整體下降的趨勢仍在繼續。目前支撐鎳價的主要邏輯在于國內鎳鐵產量不足，在不銹鋼利潤尚可的情況下，精煉鎳在目前價格仍有替代鎳鐵的作用。近期冬季限產的初步計劃出臺，從去年的經驗看對北方鎳鐵生產影響相對有限，未來需警惕鎳鐵復產以及貿易戰等因素導致宏觀環境走弱帶來的下游消費回落風險。

文/商煒