股票配資公司錢程無憂報道：環保限產是供給側改革的持續，產能去化拉長價格修復周期?我們在8月2日報告《“3+2”視角掘金制造業》中，通過五大財務指標(現金流/存貨/產能+資產負債率/行業集中度)篩選出了電解鋁、化學原料等行業。即便沒有環保限產，這些行業也正自發進入資本開支擴張周期(中周期)，且存貨消化、產能利用情況向好。參考供給側改革后的鋼鐵行業，此次環保限產在供給端的產能去化進一步改善了供需關系，延長價格修復，盈利中周期的修復迎來了政策面的共振，持續性進一步增強。繼續推薦“金色化工”(金融/有色金屬/化學原料/工程機械)。(百度搜索"錢程無憂股票配資"即可)

環保限產更為市場化，高污染企業與達標企業的現金流差異擴大

過去無視限額指標、投入大量資本擴充違規產能的企業，此番由于違規產能關停導致前期投入在后期無法產出，承受巨大現金流壓力，并產生大量無盈利資產，后續盈利能力減弱。而過去受違規產能扭曲供需、拉低價格拖累的合規企業，在此番整頓之后，不僅可以享受價格上升的紅利，同時，其相對更為寬裕的現金流與合理的資本結構也進一步提升其競爭優勢，市場公平性得以體現。(百度搜索"錢程無憂股票配資"即可)

環保限產下，市場應重視達標企業相對競爭成本的降低

市場普遍關注的是環保對整體成本的抬升，但對環保達標的企業而言，相對競爭成本反而降低。過去多數企業在成本考量中對環保重視程度不足，通過高污染獲取低廉生產成本的企業降低了平均成本中樞。低價薄利導致環保成本占利潤比重偏高，環保合規企業利潤空間被擠壓。本次環保限產，小散亂污的取締和環保不達標產能的關停，剝離了供給曲線中拉低生產成本的一部分，整體成本中樞抬升修正，但達標企業的環保成本未受影響，因此相對競爭成本降低，且價格上升盈利空間改善。與此同時，行業集中度提升，達標企業中的龍頭企業優勢進一步顯現。(百度搜索"錢程無憂股票配資"即可)

環保限產對供給側的影響不會隨行政力度降低而快速減弱

市場擔憂一旦環保督查稍有放松，供給側格局又會回到過去。對此，我們認為往事重演概率較低：首先，違規復產潛在風險增加+環保整改達標后整體成本增加，支撐成本中樞不會快速下行，比簡單供需缺口造成的價格上漲更具持續性。其次，行業集中度提升價格修復，龍頭企業愿意維護當前格局，作為市場力量參與監督，這也是環保限產更為市場化的關鍵所在。過去產能過剩+環保不合規企業的低價競爭，導致多數企業是價格的被動接受者。但隨著成本中樞修正和行業集中度提升，企業議價能力提高，從價格的接受者轉變為定價參與者，行業定價格局發生轉變。(百度搜索"錢程無憂股票配資"即可)

從價格競爭到生產效率競爭，環保限產加速產業升級

過去的競爭，是犧牲環保獲取低廉生產成本的企業與合規生產企業之間的競爭，低價競爭導致多數企業在盈虧之間掙扎之余難有資金進行產業升級。在前者被行政出清之后，競爭格局優化，下一階段的競爭，將是生產效率的競爭。環保限產只是對市場的修正，全行業環保生產才應該是市場的正常狀態。在高污染企業出局、環保合規成為默認前提的正常態下，低附加值的生產方式也會逐步為市場所淘汰。面對較為平滑的成本曲線，生產效率提高將成為提升利潤率的主要手段，產業升級進度決定競爭勝負。(百度搜索"錢程無憂股票配資"即可)

環保限產下，企業生產進入“資源有償利用”時代

環保節能執行力度加強和“資源有償利用”的大環境下，集約化生產、高效完成生產環節資源再利用與整合的企業，可獲取相對較低的生產成本。資源品價格低廉的過去，市場對再生利用的關注較少，多數產業對資源原始開采較為依賴，資源重復利用和回收加工能力不足。小而散多點開花的生產方式較產業化集中生產的資源整合以及生產環節資源品回收利用的效率要低，高效集約的生產方式優勢更為明顯。(百度搜索"錢程無憂股票配資"即可)

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