近年來，伴隨著數字貨幣飆漲，區塊鏈行業開始吸引VC們的目光。據畢馬威發布的2016年全球金融科技(Fintech)報告顯示，區塊鏈VC投資額增幅最高峰出現在2014年，這兩年雖有所降溫，但始終保持凈增長狀態，2016年投資額達5.43億美元。而基于區塊鏈的代幣ICO(initial coin offering，首次公開募幣)的表現更為驚人，據金融科技分析研究公司Autonomous NEXT最新報告顯示，今年以來全球ICO融資近13億美元，已經超過區塊鏈行業的VC投資額，也是2016全年ICO融資額的5倍多。

區塊鏈行業ICO火爆

隨著加密數字貨幣的火爆，ICO開始走入大眾視野，現實世界中，有公司的IPO(首次公開發行上市)，區塊鏈創業企業則可以通過ICO，向早期愛好者發行代幣，獲得事業的啟動資金。

首先有必要解釋一下何為ICO?對于項目方來說，ICO本質上還是融資方式，它最大的特點就是在于一個項目還沒有任何業績時就可以實現快速融資，為項目發展提供資金支持。為了更好地理解ICO，我們可以簡單把它跟IPO進行一個比較，二者之間共同點在于，從融資人角度來看，不管是ICO和IPO都是融資的方式，通過融資來支持項目或者公司的發展;從投資人角度來看，都是通過投入自己的一部分收入，可以帶來一定的回報。代幣可以在各種數字交易場所交易，帶來財富的流通，也可以給投資人帶來可觀的變現機會，代幣的流通性越好，幣值的溢價就越高。

根據國采金控董事長張利介紹，通過ICO的募集方式主要是以白皮書的形式，向大家展示基于區塊鏈的底層技術研究的各種場景應用，并以此得到大家廣泛認可的股權眾籌風險投資，另外一個特點是它目前只接受包括比特幣，以太幣在內的數字貨幣投資。

首先看看ICO的火爆程度，2016年的區塊鏈風險融資總額是4.96億美元，而ICO金額為2.36億美元，但到了2017年，ICO突然加速，幾個大的項目融資都超過1.5億美元，比如區塊鏈初創公司Block宣布通過出售EOS加密代幣，在5天內就募集到了1.85億美元，這打破了Bancor在幾周前所創造的1.5億美元的紀錄。

張利表示，一個完整的ICO項目主要包括：首先創始團隊在整個技術空白或者商業應用方面，找到未來趨勢，確立技術支撐和商業模式之后發布一個“ICO白皮書”，介紹發行的項目進行以數字幣為單位的募資，募集完成后該數字幣進入各個交易網所網站進行交易。據證券時報記者了解，Brave瀏覽器在今年5月底，通過ICO融資3500萬美元，不到30秒就銷售一空。

根據證券時報記者粗略統計，截至8月2日，今年區塊鏈行業ICO項目超過50個，融資總額超過12億美元。

伴隨著數字貨幣飆漲，區塊鏈行業開始吸引VC們的目光，風投機構自然想要分羹。公開信息顯示，在全球VC融資規模前十的區塊鏈創業公司中，我國機構入股三家，IDG中國、宜信、百度、中國國際金融有限公司等投資了融資規模最大的Ciecle公司;中國信貸科技控股有限公司投資了Bitfury;策源投資等投資了OKCoin&OKLink公司。

據畢馬威發布的2016年Fintech報告顯示，區塊鏈VC投資額增幅最高峰出現在2014年，這兩年雖有所降溫，但始終保持凈增長狀態，2016年投資額達5.43億美元。

有不少市場人士認為，VC都希望投資區塊鏈創業公司，從而獲得短期暴利，不能否認這樣的事實存在，但也應該看到，有一些專業的風險投資公司通過為初創公司提供資金，支持企業發展，他們可能會更青睞于長期投資策略來實現利潤最大化。比如說，今年上半年，知名比特幣交易平臺Coinbase成為業內第一家估值十億美元的公司。它還計劃再籌集1億美元來擴大國際服務。像Coinbase這樣的行業翹楚，也不總是能夠贏利。

張利認為，區塊鏈領域未來傳統VC的投資和ICO的融資將會并駕齊驅，但這兩個融資方式的投資者有很大的區別，前者主要是機構參與者，后者目前以個人投資者為主，但是已經有國內外的金融機構開始以基金的形式進行ICO項目投資，相信不久的將來這種募集方式將會大行其道。

ICO納入監管成共識

目前，包括百度、阿里、騰訊、京東等在內的互聯網巨頭開始關注區塊鏈技術，利用區塊鏈展開各項新的嘗試，而各大區塊鏈商業聯盟也如雨后春筍般紛紛涌現，而區塊鏈技術也被寫入《“十三五”國家信息化規劃》。

今年6、7月份，ICO引發市場關注，尚處于監管真空地帶的ICO，一方面有人利用這一新型融資方式制造騙局，打破規則;另一方面，真正的項目開發者和區塊鏈領域的先行者也不斷探索規則的構建。

作為區塊鏈行業的參與者，張利希望能夠將ICO納入國家的監管中，有了規則和政策才能更好的發展，并認為目前的監管層對ICO還是非常包容，“不做整個ICO的清道夫，而是遵守規則的守門人，”這是張利對目前監管層思路的看法。

就在今年年初，國家監管部門針對區塊鏈技術行業展開了多次深入的調研，這為ICO行業步入正軌提供了良好的契機，而在這方面貴陽政府做了一個很好的表率，為了促進ICO的發展和應用，在7月25日其聯合多家組織共同發布了《區塊鏈ICO貴陽共識》，并設立“區塊鏈ICO沙盒計劃”，提出適當給予ICO項目包容性豁免，包括白名單管理、融資計劃和合格投資人管理等。

央行數字貨幣研究所所長姚前也表示，目前ICO已成為區塊鏈行業的重要融資機制，有力推動了區塊鏈系統各層技術創新與發展。對ICO不能簡單套用現行的IPO、股權眾籌監管框架，建議寬容對待，適當給予ICO項目包容性豁免。

借鑒英國、新加坡等國家經驗，姚前也對ICO監管框架提出建議，具體包括：上市登記審核設定融資額度限制，進行白名單管理，但不限定發行主體為實體企業;融資計劃管理上減少一次性融資;要求持續、嚴格的信息披露;強化中介平臺作用、反欺詐和其他責任條款;由監管部門主動介入進行相關實質性審查;并加強國際監管合作等。