2014年黃金的價格走勢

基金管理公司Marketfield Asset Management首席執行官Michael Shaoul周四(11月28日)在接受媒體采訪時表示，當前黃金市場正處于一輪真正熊市的中期，未來存在相當多的風險。另外，金價的底部大致在1000美元/盎司附近(牛市50%回撤)，今年年末由于股市存在巨大利潤的關系，2014年金價走勢將繼續走低。

以下是Michael Shaoul具體的采訪內容：(Q代表主持人提問)

Q：上周黃金價格曾一度大跌近50美元，再度逼近1200美元關口，但此前長期看空黃金的人卻不認為未來黃金會再出現像4月或是6月那樣的大跌，是否意味著黃金即將迎來底部?

Michael Shaoul：眼下市場情緒似乎已經開始有些轉變，但這并不等于黃金很快就會觸及所謂的底部。我認為現在黃金市場的情緒和2001年末的技術市場十分類似，換而言之就是一種上不上，下不下的猶豫狀態。對于一個黃金多頭而言，要徹底放棄黃金需要很長一段時間，反之亦然。

因此，多頭不會立即把當前的價位當作是一個買入機會，而空頭也不會將看作是一個賣出的機會，意味著市場正處于熊市的中期，而這往往是最危險的。

Q：此前你在接受采訪時也說過熊市走勢的中期比一個完全的熊市更加危險，能說下對未來走勢的預測嗎?

Michael Shaoul：根據歷史數據和經驗來看，熊市的回撤一般是前一段牛市的50%，意味著本次熊市的底部很可能在900-1000美元/盎司左右。我記憶中最大的一次回撤是納茲達克股市的泡沫，差不多是80%，但黃金不會那么夸張，50%是個相對合理的數字。不過，這也意味著未來金價還將繼續下跌將近200美元左右。

雖然這不過是根據我個人經驗的猜測，但早在2011年金價接近峰值時我就已經預測未來即將出現大跌，因為當時黃金作為法定貨幣的概念被市場炒作的過熱了。

Q：很多黃金多頭并不認為金價還會繼續下跌，因為他們覺得許多基本面沒有改變，你認為推動金價繼續下跌的原因會是什么?

Michael Shaoul：很簡單，當前市場賣家要比買家多得多，過去18個月來就連散戶都在積極出逃。說得更直接一點就是多頭情緒出現巨變，從黃金ETF持倉變化量就能很明確的看出，一年前該ETF持倉還曾觸及高位，但就在今年一二季度該ETF持倉卻出現大幅外流。即便目前為止，這樣的外流趨勢依舊沒有任何改善。

另一個原因是實物金購買力的匱乏。就拿印度來說，印度政府近期出臺一系列限制黃金進口的舉措，以抑制該國不斷膨脹的經常帳赤字，最終造成三季度黃金進口驟然下滑。盡管有走私等渠道為印度國內市場提供些許供應，但整體而言該國的實物金需求已是大不如前。再來看中國方面，我認為今年中國買家購買黃金的目的主要是基于投機目的，但如今戰果輝煌的“中國大媽”也開始變得謹慎起來，并逐漸開始意識到我們正步入一段真正的熊市中。

Q：你認為投資者是否應當將亞洲實物金需求量的不同以及西方投機性市場的反應綜合起來看，以更好的理解黃金市場，還是把這兩個因素分開來看比較好?

Michael Shaoul：不論實物金需求怎么變動，國際現貨黃金的價格只有一個，但我不否認這個價格的形成是基于眾多方面的因素。誠然投資者需要理解不同市場以及不同因素對金價的影響，但估值理論顯然不適用于黃金市場，你只要看到屏幕上正在顯示的金價，然后根據價格操作就好了。

Q：你對2014年金價走勢的總體走勢怎么看待?

Michael Shaoul：我相信目前黃金已跌入一個真正的熊市，并且下跌趨勢將延續至2014年，但整體跌幅不會像4月和6月那么大。眼下黃金市場正經歷13年來首輪年度下跌，而股市卻在今年上漲超過20%?；谀昴┖硕悞伿?tax selling)的關系，股市存在巨大的利潤，因此我預計11月起金價還會繼續走軟。

與此同時，2014年金價走勢究竟如何還是要看2013年末的最終表現。如果金價在2013年末收于1250美元附近，那明年無疑會繼續下跌。如果收于1000或1050美元附近，則明年將有所回升。

另外，我并不在乎金價具體會在明年又或是后年下跌或是上漲，因為市場本來就是不可預測的，但我可以打賭金價的底部肯定在1250美元以下，大致1000美元左右。

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