影響紙黃金行情走勢圖因素：

其一，美元的未來趨勢仍然有待觀察，一些國家有必要考慮增加非美元的儲備，而黃金是一種重要的保值工具。在2004年美國經濟復蘇加快的同時，其通脹率可能有所上升，這將對金價起到助漲作用。2004年，伊拉克的緊張局勢對美國經濟的負面影響仍然存在，美元的避風港地位將進一步動搖，人們仍會重視黃金的避險作用?！　?/p>

其二，從供需方面看，因為金價前兩年跌近生產成本，目前已經積蓄了很強的反彈動力。在前兩年市場下跌的時候，金礦公司通常要做“對沖”，也就是把未來幾年甚至幾十年的產金提前賣掉，避免將來蒙受更大的損失。但隨著金價上漲，金礦公司減少了對沖，導致黃金市場的供應下降。2003年11月21日，加拿大最大的黃金生產商巴瑞克黃金公司董事長暨創辦人孟克宣布，為避免未來產品受價格下降沖擊，公司不再向遠期市場拋售黃金。這條新聞讓市場大吃一驚，現貨黃金價格在巴瑞克黃金公司公布消息后立刻跳升近4.50美元漲至每盎司397.80美元。　　

在需求方面，近年印度和中國等對黃金的需求一直保持著較高的水平。中國內地每年黃金產量約為180多噸，但僅黃金飾品的年消費量就達200多噸，存在較大缺口。由于黃金市場的開放，中國對黃金的需求無論是投資性的還是消費性的，都會有大幅度的增加。這個增加在短期內很難靠內地黃金產量的提高來解決，一定要靠進口。預計中國的黃金需求在2004年將繼續增長。此外，不只是民間對黃金的需求增長，而且各國央行也將增加黃金儲備，為央行調劑黃金供求增添籌碼。亞洲各國對黃金的需求持續增加將支持黃金價格上揚?！　?/p>

其三，全球利率水平雖然趨于上升，但在2004年將基本保持穩定。較低的利率水平有利于黃金價格繼續上揚。美國經濟雖然在2003年下半年復蘇強勁，但美國的經濟結構調整仍然沒有完成，產能嚴重過剩，失業率居高不下。人們擔心美國的經濟復蘇是一次沒有就業增長的復蘇，而這樣的復蘇是難以持久的。此外，美國巨額的財政赤字使美國政府難以進一步擴大減稅措施對經濟的刺激作用。因此，經濟學家預計美國經濟雖然在2004年將加快回升，但在2005年就會減慢增長速度。在美國經濟增長前景仍然不明朗的情況下，預計美聯儲在2004年上半年提高利率的可能性不大。同時，歐洲經濟的發展遜于美國，歐洲央行提高利率的可能性更小。較低的利率水平有利于黃金價格繼續走強?！　?/p>

其四，地緣政治的緊張局勢將促使金價上升。美國攻打伊拉克的后遺癥還很多，中東及朝鮮半島的局勢尚不穩定，連美國本土也可能再次遭到恐怖主義的襲擊，而貯存黃金有一定的保值作用。瑞士銀行的帕尼佐蒂表示，盡管美國經濟呈現復蘇跡象，但基金仍繼續買進具有避險功能的黃金。目前美國在伊拉克面臨更多攻擊，投資于黃金被視作一種避險方式，金價看來很快會突破每盎司410美元的關鍵阻力位。

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