周四(03月05日)亞盤時段，黃金t+d價格下跌，目前暫交投于1150.00元/克，跌幅0.09%，今日黃金t+d價格開盤報1156.00元/克，最高上探1159.59元/克，最低觸及1140.00元/克。

隨著中東戰爭進入第五天，黃金價格周三(3月4日)出現反彈，收復了前一交易日的部分跌幅。在地緣政治風險持續升溫的背景下，部分投資者選擇逢低買入，使金價在經歷短暫回調后重新獲得支撐。

美市盤中，現貨黃金交投于5144美元/盎司一線，較日內高點5206.25美元有所回落，但漲幅仍超過1%。此前黃金連續四個交易日上漲的走勢在周二被打斷，當日金價曾出現約4%的大幅回落。

分析人士指出，目前黃金市場的短期走勢更多受到技術性反彈推動，而非宏觀基本面出現明顯變化。

與此同時，交易員正在權衡黃金的避險溢價與美元走強之間的影響。本周早些時候美元指數明顯走強，但隨后漲勢有所回落，為黃金提供了一定支撐。不過，美國國債收益率仍維持在較高水平，這在一定程度上限制了黃金的上漲空間。

避險屬性與利率壓力之間的博弈

盡管中東局勢持續緊張，但近期能源價格上漲所帶來的通脹風險，正在促使投資者重新評估全球貨幣政策前景。由于黃金本身不產生利息收益，如果利率維持在較高水平，通常會削弱黃金的吸引力。

此外，周二全球股市普遍下跌，一些投資者被迫出售黃金頭寸，以滿足其投資組合其他資產的保證金追加需求，這也是導致金價短線大幅回落的重要原因之一。

BMO Capital Markets分析師Helen Amos在一份報告中指出，黃金此前曾明顯受益于避險需求，但近期美國國債收益率因通脹擔憂而快速上升，同時美元走強，再加上部分投資者為保護資產負債表而被迫平倉，這些因素在短期內壓過了黃金的避險屬性。

數據顯示，黃金市場的多頭情緒近期也有所降溫。美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，自今年1月底以來，基金經理持有的黃金凈多頭頭寸持續下降，目前已接近近十年來的最低水平。分析人士認為，這一較低的多頭倉位意味著黃金進一步大幅下跌的空間可能相對有限。

美聯儲降息預期降溫 就業數據表現穩健

不斷上升的通脹擔憂也正在促使投資者重新評估美聯儲貨幣政策前景。根據 CME FedWatch工具 的數據，目前市場預計到今年年底美聯儲累計降息幅度約為 50個基點，較此前的預期明顯減少。利率維持較高水平通常對黃金構成壓力，因為黃金本身不產生利息收益。

最新公布的經濟數據進一步強化了市場對美國經濟韌性的判斷。周三公布的 ADP就業報告 顯示，美國2月私營部門新增就業 6.3萬人，高于市場預期的 5萬人，同時也明顯高于1月修正后的 1.1萬人。

ADP首席經濟學家 Nela Richardson 表示，美國勞動力市場仍面臨一些結構性挑戰。她指出，雖然招聘活動有所增加，且留任員工的薪資增長依然穩健，但新增就業主要集中在少數行業，并未在整體范圍內形成明顯的薪資提升。她表示：“我們看到招聘活動有所增加，留任員工的薪資增長仍然穩固，但就業增長主要集中在少數行業。從我們的數據來看，通過跳槽獲得更高薪酬的優勢正在減弱，事實上，2月份更換雇主的薪資溢價已降至歷史最低水平?！?/p>

此外，美國服務業活動表現也好于預期。數據顯示，美國 ISM服務業采購經理人指數(PMI) 從1月的 53.8 升至 56.1，高于市場預期的 53.5。不過，S&P Global綜合PMI 則從 52.3 小幅回落至 51.9，顯示經濟擴張速度略有放緩。

盡管就業市場整體仍表現出一定韌性，但一些分析人士認為，當前數據尚不足以促使美聯儲在短期內迅速轉向寬松政策。市場普遍預計，美聯儲可能至少在夏季之前維持相對中性的政策立場。

黃金仍受地緣政治支撐 但突破新高仍需政策指引

盡管勞動力市場整體仍表現出一定韌性，但一些分析人士認為，當前的就業數據尚不足以促使美聯儲在今年采取激進的降息行動。市場普遍預計，美聯儲可能至少在夏季之前維持相對中性的政策立場。

部分分析師指出，雖然黃金仍然受益于地緣政治風險帶來的避險需求，但若要再次突破歷史高位，仍需要來自美聯儲貨幣政策的更明確指引。

事實上，即使在美國和以色列對伊朗發動軍事打擊之后，黃金價格也未能穩定站上 5400美元/盎司上方，這表明利率前景仍是影響黃金走勢的重要因素。

分析人士普遍認為，在中東局勢持續緊張、能源市場波動加劇以及全球貨幣政策不確定性仍存的背景下，黃金市場短期內仍可能維持較高波動。只有當市場對美聯儲降息路徑形成更清晰預期時，金價才可能重新向歷史高點發起挑戰。

技術面顯示金價短線偏弱 關鍵支撐位在5100美元

財經網站FXStreet指出，從技術面來看，黃金短期走勢仍處于震蕩整理階段。分析顯示，XAU/USD在4小時圖上從布林帶上軌回落，目前在中軌下方震蕩，整體走勢呈現中性至略偏空的格局。

不過，下行空間暫時受到支撐。金價此前在 5057美元附近的布林帶下軌 獲得支撐，使得短線跌勢有所緩解。

技術指標方面，14周期相對強弱指數(RSI) 在接近超賣區域后開始企穩，但仍低于 50 水平，表明市場動能仍略偏向下行。與此同時，MACD指標 仍位于信號線下方，但負值柱狀圖正在收窄，顯示空頭壓力有所減弱。

從關鍵價位來看，金價上方的第一阻力位在 5200美元附近，其次是 5259美元附近的布林帶中軌，進一步阻力則位于 5461美元附近的布林帶上軌。

下方支撐方面，5100美元至5000美元區間是短期重要支撐區域。一旦金價有效跌破這一水平，市場可能進一步下探 4850美元甚至 4650美元一線。

分析人士普遍認為，在中東局勢持續緊張、能源市場波動加劇以及全球貨幣政策仍存在不確定性的背景下，黃金市場短期內仍將維持較高波動。只有當市場對美聯儲降息路徑形成更清晰的預期時，金價才可能重新向歷史高點發起挑戰。

黃金t+d價格下跌，目前暫交投1150.00元/克，跌幅0.09%，最高上探1159.59元/克，最低觸及1140.00元/克。黃金t+d走勢上方阻力關注1150-11570，下方支撐看1110-1130。