周三(12月31日)亞盤時段，黃金t+d價格下跌，目前暫交投于976.35元/克，跌幅0.59%，今日黃金t+d價格開盤報986.50元/克，最高上探989.50元/克，最低觸及971.39元/克。

地緣政治風險升溫：俄烏沖突升級，避險需求持續推高金價

除了貨幣政策，地緣政治風險一直是2025年黃金牛市的重要催化劑。年末，俄羅斯指責烏克蘭試圖襲擊總統普京的官邸，并誓言報復，而烏克蘭則稱這一指控毫無根據。烏克蘭總統澤連斯基在與媒體交流中表示，基輔正在與華盛頓討論美軍駐扎烏克蘭的可能性，作為安全保障的一部分，并強調所謂普京官邸襲擊為“偽造”。

與此同時，波蘭總理圖斯克樂觀表示，得益于美國的安全保證，烏克蘭可能在數周內實現和平，盡管成功遠未確定。他甚至暗示美軍可能被派往烏克蘭和俄羅斯之間的接觸線，這雖未得到白宮確認，但已引發市場對沖突升級的擔憂。

Peter Grant在評論中指出，市場對俄烏和平協議仍持懷疑態度，更廣泛的地緣政治風險指標仍在升高，這為黃金價格提供了堅實支撐。

回顧全年，俄烏沖突自2022年全面進攻以來持續發酵，疊加其他熱點如中東緊張局勢，推動了避險資金涌入黃金市場。

此外，央行強勁購買和資金流入黃金支持的ETF，進一步放大了這一效應，形成了一個“完美風暴”。這些因素不僅支撐了黃金的反彈，也讓其在年末波動中保持韌性。如果2026年地緣風險繼續發酵，黃金的避險光芒將更加耀眼。

美元與美債收益率動態：短線漲勢施壓黃金，年度跌幅創八年新低

美元和美國國債收益率的走勢，直接影響了黃金的定價機制。周二，美元指數上漲0.19%至98.19，在美聯儲會議記錄公布后保持漲勢。盡管全年美元下跌近10%，創下2017年以來最差年度表現，但年末的反彈仍對黃金構成了壓力。

FX Street高級分析師Joseph Trevisani表示，美聯儲政策方向不明朗，導致美元及其他貨幣匯率波動加大，市場需轉向經濟數據尋求線索。

與此同時，美國債市收益率小幅波動，10年期公債收益率上漲1.2個基點至4.127%，30年期收益率上漲0.4個基點至4.808%。這些上漲削弱了黃金的吸引力，因為更高的收益率提升了持有債券的回報。

周二的數據顯示，美國10月房價同比漲幅為逾13年來最慢，這被視為住房市場可負擔性改善的跡象，但也暗示經濟放緩可能推動美聯儲進一步寬松。兩年/10年期公債收益率差報67個基點，市場預計1月美聯儲降息概率僅為16.1%?？傮w而言，美元和收益率的年末漲勢雖限制了黃金反彈，但全年美元疲軟和利差縮小，仍是黃金飆升的幕后推手。

黃金t+d價格下跌，目前暫交投976.35元/克，跌幅0.59%，最高上探989.50元/克，最低觸及971.39元/克。黃金t+d走勢上方阻力關注980-990，下方支撐看960-965。