周五(12月26日)歐盤時段，現貨白銀價格大幅上漲，目前交投報74.94美元/盎司，漲幅2.55%，今日銀價開盤報73.10美元/盎司，最高上探75.13美元/盎司，最低觸及73.08美元/盎司。

2025年金屬板塊全面跑贏風險資產，而白銀以120%的年度漲幅穩居榜首，遠超黃金(60%)、鉑金(100%)及銅(30%)的表現。于此同時，美股VIX長期卻創下13.38的年內低點。

一邊是避險資產接連新高，一邊是風險資產顯示出毫無風險，那到底是誰是對的?

美股自4月解放日之后就開始一路上漲，中途經歷了AI泡沫論后大幅調整，之后三大股指除納指外又于近期接連創出新高，而白銀這輪漲勢的關鍵轉折出現在8月，白銀突破長期上升阻力位后，月度RSI指標攀升至2011年以來高點，周線、日線級別同步進入超買區間(>70)。

盡管多數交易者等待回調入場，但動能指標連續五周站穩70上方，未出現預期中的調整，印證了強趨勢下"超買可延續"的市場規律。

貨幣政策寬松定調流動性底色

美聯儲鴿派信號與疲軟非農數據強化2026年降息預期，市場預計全年降息3-4次，聯邦基金利率或降至3.5%以下。美元走弱與實際利率下行雙重利好白銀——作為美元計價資產，其持有成本降低的同時，金融屬性帶來的避險溢價持續凸顯。

同時降息帶來的流動性和長期收益率走低的預期也提高了美股的估值。

工業需求爆發形成結構性支撐

白銀65%的消費量來自工業領域，其中太陽能產業占比15%，AI數據中心、電動汽車需求呈爆發式增長：一輛電動車型平均用銀25-50克，固態電池技術普及后用量或增至1公斤/輛。2025年全球白銀供需缺口已達9500萬盎司，主產國墨西哥、秘魯產量同比下滑12%，再生銀增量僅1.2%，供應剛性進一步放大價格彈性。

AI敘事作為美股最大的上漲動力來源，以谷歌、OpenAI、英偉達、美光為代表的美國科技巨頭持續爆出高資本開支的AI投資計劃，同時對電力的需求在銀、銅的接連上漲上得到驗證，于是雙雙在講故事獲得消息驗證出現泡沫懷疑獲得數據驗證的螺旋中上漲。

當前白銀價格上漲，目前交投報74.94美元/盎司，漲幅2.55%，最高上探75.13美元/盎司，最低觸及73.08美元/盎司。今日現貨白銀下方關注71.80美元或71.30美元支撐;上方關注74.00美元或75.30美元阻力。