周五(12月19日)歐盤時段，現貨黃金價格下跌，最新金價報4325.56美元/盎司，跌幅0.21%，現貨黃金開盤報4334.80美元/盎司，最高上探4335.42美元/盎司，最低觸及4308.90美元/盎司。

18日亞歐時段，黃金全天呈現震蕩整理走勢，美聯儲2026年貨幣小幅的寬松預期與地緣政治風險升溫形成溫和支撐，同時美國CPI意外下降疊加美元受數據影響反彈受阻提振了黃金，黃金雖然分時反彈且多頭結構未改，但走勢有轉弱的苗頭。

剛剛美國公布的通脹數據顯示，11月CPI年化預計增長3.1%，實際增長2.7%，核心CPI預計增長3.0%實際2.6%，均低于預期，使得市場降低了對通脹風險的擔憂，掃除了部分后續降息的阻礙。

同時美聯儲理事沃勒釋放偏鴿信號，稱若通脹持續放緩可啟動漸進式寬松;而亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克則呼吁政策耐心，反對過早降息。

美聯儲這種立場分歧使得CPI數據成為判定政策走向的“勝負手”——由于通脹黏性不及預期，市場可能會增加降息押注從而提振黃金，壓制美元。

同時作為無息資產，受通脹減輕影響，黃金受實際收益率小幅上行影響受到漲勢受到阻礙、但10、30年期美債收益率下行又使黃金借貸成本及機會成本下降利好黃金，多因素多空權衡之下黃金上漲。

勞動力市場降溫夯實降息與金價支撐

美國勞動力市場數據成為夯實降息預期的關鍵，為黃金提供核心動能。

周二延遲公布的非農就業報告顯示，11月美國新增非農就業6.4萬人，略超市場預期的5萬人，但10月數據因政府停擺下修至減少10.5萬人，且8-9月累計下修3.3萬人。更值得關注的是，美國失業率攀升至4.6%，創下2021年9月以來新高，疊加薪資增速放緩，充分印證勞動力市場持續降溫。

這一數據與美聯儲主席鮑威爾此前“4月以來就業人數或高估6萬人”的警示形成呼應，顯著強化了市場對美聯儲政策寬松的預期，目前市場已定價明年兩輪降息。

周四公布的初請、續請失業金人數預計為增加22.5萬,193萬，略微減少為22.4萬，189.7萬，但美國12月費城聯儲制造業指數大幅低于預期，共同描述了企業開工少、辭退少的景象，和之前數據表現的情況相仿。

同時由于失業率作為預測中性利率方程的關鍵減項，失業率的增加拓展了中性利率向下移動的空間。

地緣局勢升溫避險需求強化黃金配置價值

地緣政治風險的卷土重來，進一步為黃金注入避險支撐。此前市場對俄烏和平談判的樂觀情緒被新事態沖淡，美國總統特朗普下令對受制裁的委內瑞拉進出港油輪實施全面封鎖。

隨著美國在該區域軍事部署升級，尼古拉斯·馬杜羅政府面臨的外部壓力陡增，巴西與墨西哥已表態愿出面調停。

持續的地緣不確定性疊加年末市場流動性趨緊，使得黃金重新回歸投資組合穩定器的角色，資產表現躍升至市場前列，成為資金避險配置的核心選擇。

美元階段性反彈美聯儲政策分歧加劇波動

美元的階段性反彈構成黃金短期上行的主要阻力。追蹤美元兌六大主流貨幣的美元指數(DXY)在周二短暫下破98.00關口(創10月3日以來低位)后，現反彈至98.50一線，一定程度上限制了黃金的上漲空間。不過，美元反彈缺乏持續動能，美聯儲內部的政策分歧進一步加劇了市場波動。

當前現貨黃金價格下跌，目前暫報4325.56美元/盎司，跌幅0.21%，最高上探4335.42美元/盎司，最低觸及4308.90美元/盎司。今日現貨黃金下方關注4320美元或4300美元附近支撐；上方關注4360美元或4380美元附近阻力。