周二(11月18日)歐盤時段，黃金t+d價格下跌，目前暫報916.53克，跌幅1.37%，今日黃金t+d開盤于930.22克，最高上探933.06元/克，最低觸及915.67元/克。

美聯儲12月降息概率暴降至39%-41%，市場信心崩塌

僅僅一周時間，市場對美聯儲12月降息25個基點的預期就從60%以上腰斬至不到40%!芝商所FedWatch工具最新數據顯示，當前概率僅41%，部分報價已跌至39%。原因有三：

1. 多位美聯儲官員集體放鷹，副主席杰斐遜明確表示“進一步降息需要緩慢推進”。

2. 美聯儲理事沃勒雖然支持12月降息，但強調這只是“風險管理式降息”，并非經濟已經惡化到必須大降。

3. 市場擔心本周即將密集補發的延遲數據(尤其是9月非農)可能不會像預期那樣弱，反而讓美聯儲更有理由按兵不動。

本周最大“黑天鵝”：9月非農就業報告來襲

由于之前美國政府停擺，海量經濟數據被推遲，本周將集中釋放，周四的9月非農將成為全市場焦點。

摩根大通預計9月僅新增5萬個就業崗位，如果真這么弱，確實能給12月降息留一絲希望;但高盛警告：這份數據已經嚴重滯后，參考意義有限，“不太可能解決有關前景的爭論”。

更糟糕的是，白宮已經提前劇透10月就業報告將不包含失業率數據，10月CPI干脆也不公布了，未來幾個月的數據質量都將大打折扣，美聯儲決策難度陡增。

美債收益率小幅回落，卻難改黃金頹勢

2年期美債收益率周一跌1個基點至3.606%，10年期跌1.7個基點至4.131%，收益率曲線趨平至52.3個基點。表面看利好黃金，但市場真正擔憂的是AI融資風險正在外溢到整個信用市場，資金開始避險回流美債，而不是流入黃金，黃金的“避險溢價”正在被稀釋。

機構最新觀點：短期承壓，中長期依然看漲

短期悲觀已成共識，但機構對中長期仍普遍樂觀：

1、豐業銀行：2025年均價3450美元，2026年3800美元，理由是實際利率終將下行;

2、高盛：重申2026年底4900美元目標，甚至可能更高，核心邏輯是各國央行持續大舉購金(9月凈買64噸，11月可能更多)，私人投資者分散化配置需求持續上升，今年金價已大漲55%;

高盛強調：黃金上漲的主邏輯從來不是單純降息，而是“地緣政治+金融風險+央行購金”三大鐵三角，降息只是短期催化劑。

俄烏局勢再添一把火，黃金避險功能卻暫時失靈

地緣層面同樣熱鬧：特朗普突然松口支持對俄新制裁法案，參議院或很快投票;俄軍宣稱打擊烏142個區域，烏方稱擊落91架俄無人機;澤連斯基訪法豪取8套SAMP-T防空系統+100架陣風戰機……按理說這些都該是黃金的利好，但當下美元強勢和降息預期崩塌的沖擊更大，黃金暫時“聾病發作了”，避險買盤根本追不上拋壓。

總結

短期來看，4000美元整數關口已經搖搖欲墜，若本周9月非農數據意外強勁，或美聯儲會議紀要進一步強化鷹派基調，金價極有可能下探3900-3950美元支撐區。但中長期黃金多頭完全不必絕望，央行購金大趨勢、地緣沖突長期化、實際利率下行周期，三大戰略性利好一個不少。一旦12月降息預期重新回升至50%以上，黃金隨時可能王者歸復仇式反彈。

本交易日經濟數據相對較少，投資者需要繼續關注美聯儲官員的講話和市場對美聯儲降息預期的變化，留意市場對美國經濟數據的預期變化。

目前黃金t+d價格下跌，目前暫報916.53克，跌幅1.37%，最高上探933.06元/克，最低觸及915.67元/克。今日黃金t+d上方阻力關注925-935，下方支撐看900-910。