周五(11月07日)歐盤時段，黃金期貨價格震蕩下跌，目前暫交投于916.80元/克，跌幅0.13%，今日黃金期貨價格開盤報920.00元/克，最高上探924.00元/克，最低觸及912.00元/克。

黃金市場正在4000美元/盎司關鍵位置上艱難平衡。英國著名經濟學家、前高盛資產管理董事長兼英國財政部前部長吉姆·奧尼爾(Jim O’Neill)日前警告稱，金價的非理性飆升或帶有“泡沫跡象”，但全球“去美元化”趨勢與央行增持行為仍可能成為長期支撐。

在經歷10月初創下4360美元/盎司的歷史高點后，金價已明顯回落，但市場整體情緒依然偏向樂觀。多數分析師認為，當前調整屬于長期上漲趨勢中的健康回調。

奧尼爾在為《Project Syndicate》撰寫的評論文章中指出，他既能為金價構建看多邏輯，也能提出看空理由——“這輪自8月以來的瘋狂上漲，具備典型泡沫特征?！?/p>

“一旦‘錯失恐懼癥’(FOMO)蔓延，即便是邊緣性或無關緊要的消息也能推高市場熱度，”他寫道，“問題在于，這些理由是否經得起檢驗?！?/p>

奧尼爾認為，黃金作為傳統的抗通脹資產，其強勁表現與當前經濟環境并不完全匹配。美國9月通脹率仍為3%，高于美聯儲2%的目標，但并未出現進一步加速。

他指出：“在美元走弱、國債收益率下滑、通脹預期改善的背景下，金價卻繼續飆升，這顯然讓泡沫說法更具說服力?！?/p>

“去美元化”與央行增持——金價的底層支撐

盡管如此，奧尼爾也承認，從戰略角度看，黃金正重新確立其全球儲備貨幣地位，尤其是在各國加速“去美元化”的背景下。

“我理解為何一些持有大量外匯儲備的國家——尤其是中國和俄羅斯——選擇戰略性增持黃金，并鼓勵其他金磚國家效仿。他們的目標從未掩飾——打造一個非美元主導的國際貨幣體系?！眾W尼爾指出。

“金磚國家”(BRICS)一詞正是由奧尼爾本人在高盛任職期間提出。目前該組織成員已擴大至南非、沙特阿拉伯、埃及、阿聯酋、埃塞俄比亞、印尼及伊朗，影響力顯著提升。

利率與通脹：金價走勢的真正關鍵

奧尼爾強調，決定黃金長期走勢的核心仍在于通脹與利率預期之間的互動。

“若市場認為央行會進一步放松貨幣政策，或至少不會再收緊，而通脹仍維持高位，那么金價的強勢將符合歷史規律?！彼f。

他坦言，短期內金價的5%至10%波動方向難以預測，“沒有人能確定究竟是多頭還是空頭占優，但我會持續關注，并保持開放心態?！?/p>

市場關注美聯儲動向

近期，金價在美聯儲主席鮑威爾暗示12月降息“并非板上釘釘”后短線承壓。不過，根據CME FedWatch工具顯示，市場仍預計美聯儲下月降息的概率高達71%。

黃金市場因此處于“鷹聲”與“避險情緒”的拉鋸之中，稍有風吹草動，便可能重新點燃波動。

黃金期貨價格下跌，目前暫交投916.80元/克，跌幅0.13%，最高上探924.00元/克，最低觸及912.00元/克。黃金期貨走勢上方阻力關注910-920，下方支撐看900-910。