周一(10月27日)亞盤時段，紙黃金價格短線下行，目前暫交投于931.50元/克，跌幅0.44%，今日紙黃金價格開盤報928.60元/克，最高上探953.00元/克，最低觸及928.00元/克。

美聯儲降息預期升溫：機會成本降低，提供金價緩沖

盡管貿易樂觀情緒打壓金價，但美聯儲本周幾乎鐵板釘釘的降息預期，成為黃金價格的重要支撐。美國9月份消費者物價指數(CPI)數據顯示，同比上漲3.0%，略低于經濟學家預期的3.1%，核心CPI環比上漲0.2%，租金通脹放緩是主要原因。這一低于預期的通脹數據強化了市場對美聯儲寬松政策的押注，交易商預計本周會議上將政策利率下調至3.75%-4.00%的可能性接近100%，12月進一步降息的可能性高達95%，甚至1月份再次降息的概率升至55%。

降息直接降低持有黃金等非孳息資產的機會成本，讓金價在上周五尾盤收窄跌幅，僅下跌0.2%至4112.82美元。盡管上周累計下跌超過3%，結束了九周連升，但獨立金屬交易商Tai Wong指出，黃金在盤整前可能還需要進一步走低，卻也強調通脹低于預期不足以完全抑制跌勢。

值得注意的是，美國政府持續停擺已達24天，白宮警告這可能導致10月CPI數據成為永久空白，進一步放大經濟不確定性，潛在地為黃金提供逢低買盤支撐。在這種背景下，美聯儲的預防性降息路徑，或將幫助金價在短期回調后企穩，甚至為明年可能的更多寬松政策鋪路。

美國通脹溫和數據穩固寬松預期，收益率曲線微妙變化

美國通脹數據的溫和表現，不僅支撐了降息預期，還影響了債市走勢。上周五公布的9月CPI環比上漲0.3%，同比3.0%，汽油價格飆升被租金下降部分抵消，這讓市場對美聯儲的行動更加篤定。美國國債收益率基本持平至小幅走高，10年期國債收益率最終上漲1.2個基點至4%，但上周整體下跌約1個基點，連續第四周回落。兩年期國債收益率小幅升至3.484%，30年期升至4.587%，收益率曲線走陡，兩年期與10年期利差擴大至52.2個基點。這反映出投資者對短期利率下行的預期更強，而長期通脹壓力跡象雖存，但并未顛覆寬松基調。

密西根大學消費者信心指數10月有所下降，但一年期通脹預期保持穩定，進一步印證了溫和通脹環境。

野村證券經濟學家Jeremy Schwartz認為，這份報告鼓勵美聯儲繼續預防性降息路徑，盡管潛在壓力猶在。美國政府停擺的持續，可能放大經濟數據的缺失風險，讓債市波動局限于窄幅區間，但整體而言，這些因素為黃金提供了緩沖，避免了更劇烈的下行。

地緣政治風險緩解：俄烏局勢轉向樂觀，黃金避險光環黯淡

紙黃金價格下跌，目前暫交投931.50元/克，跌幅0.44%，最高上探953.00元/克，最低觸及928.00元/克。紙黃金走勢上方阻力關注945-955，下方支撐看920-930。