周三(10月15日)亞盤時段，紙黃金價格上漲，目前暫交投于954.99元/克，漲幅1.52%，今日紙黃金價格開盤報940.00元/克，最高上探960.00元/克，最低觸及933.80元/克。

美聯儲“鴿派”信號滿天飛：鮑威爾講話點燃降息預期，債市收益率齊步后撤

黃金的強勢，離不開美聯儲那越來越明顯的“鴿派”轉向。周二，美聯儲主席鮑威爾在全美商業經濟協會年會上的表態，如同一劑強心針，直擊市場神經。他坦言，就業和通脹前景自9月會議以來“并未發生太大變化”，但更重要的是，他強調決策者將“逐次會議”決定進一步降息路徑，并暗示量化緊縮政策(QT)即將畫上句號。這番言語比市場預期更鴿派，MAI Capital Management首席市場策略師Chris Grisanti直言，鮑威爾罕見地突出就業市場放緩的隱憂，沒有突破性表態卻已足夠提振風險資產的對手盤——黃金。

這一信號迅速傳導至美國債市，收益率曲線如多米諾骨牌般走低。周二，10年期國債收益率下挫2.1個基點，至4.03%，盤中更探至3.998%的9月17日以來最低;30年期收益率跌至4.59%，創4月8日新低;兩年期收益率更是下滑3.9個基點，至3.483%。這一輪債市下行，也源于中美貿易緊張的加劇——特朗普上周五的“三位數關稅”威脅，周二演變為實際的港口費互征，風險偏好瞬間崩盤，資金從股市外流至債市避險。

Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes觀察到，盡管國際貨幣基金組織(IMF)上調2025年全球經濟增長預期，稱關稅沖擊和金融狀況“比預期溫和”，但市場仍對貿易戰升級的“黑天鵝”心有余悸，收益率的回落正是悲觀情緒的鏡像。

更值得關注的是，債市中的通脹預期指標也在悄然降溫。五年期美國國債通脹保值證券(TIPS)損益平衡收益率報2.365%，創7月3日最低;10年期TIPS則穩定在2.31%，暗示市場對未來十年年均通脹率的預期僅為2.3%。這與美聯儲的鴿派基調高度契合——低通脹、低收益率環境，正是黃金的溫床。根據CME的FedWatch工具，本月底美聯儲降息25個基點的概率高達96.7%，這種近乎鐵板釘釘的預期，將進一步稀釋美元的吸引力，推動黃金的相對價值水漲船高。美國政府關門已進入第14天，經濟數據匱乏加劇不確定性，但鮑威爾的講話如及時雨，化解部分恐慌，卻也為黃金提供了更廣闊的上升空間。

紙黃金價格上漲，目前暫交投954.99元/克，漲幅1.52%，最高上探960.00元/克，最低觸及933.80元/克。紙黃金走勢上方阻力關注950-960，下方支撐看920-930。