周四(5月8日)亞洲時段，現貨黃金小幅反彈，目前交投于3375.58美元/盎司附近。金價周三下跌近2%，回落至3400關口下方，盤中最低曾觸及3360.18美元/盎司，收報3364.32美元/盎司，對國際貿易談判的樂觀情緒打壓黃金的避險買需，美聯儲如期維持利率不變，但美聯儲主席鮑威爾的講話比市場預期的鷹派，美元指數錄得近兩周最大單日漲幅，令金價形成壓制。但仍有逢低買盤支撐金價。

美聯儲周三維持利率不變，但指出通脹和失業率上升的風險增加，在聯儲努力評估特朗普關稅政策的影響之際，這進一步令經濟前景蒙陰。

美聯儲主席鮑威爾表示，目前尚不清楚經濟是將繼續保持穩定的增長步伐，還是在日益加劇的不確定性和可能到來的通脹飆升下萎靡不振。

鑒于特朗普最終會做出什么決定，其中有哪些決定會在可能的法庭和政治斗爭中幸存下來，這些都是懸而未決的問題，“這些影響的范圍、規模和持續性都非常、非常地不確定，”鮑威爾在政策會議結束后的新聞發布會上說。“因此，目前還不清楚貨幣政策的適當對策是什么...。我們應該做什么真的一點都不清楚?！蔽艺J為我們無法說情況將會以哪種方式發展下去?！?/p>

鮑威爾用這種微妙的方式表示，在特朗普的全面政策議程全面生效之前，美聯儲這個塑造經濟的關鍵角色實際上處于觀望。

FOMC在為期兩天的會議結束時表示：“經濟前景的不確定性進一步增加。”在這次會議上，決策者們一致同意將指標利率目標區間維持在4.25%-4.50%不變。

聲明顯示：“委員會關注其雙重使命面臨的風險，并認為失業率和通脹上升的風險增加?！?/p>

富瑞(Jefferies)首席美國經濟學家Thomas Simons說，這一措辭低調表明自美聯儲3月18-19日會議以來發生了多少混亂，以及前景變得多么難以預測。

“所有的‘解放日’關稅新聞、4月9日宣布將其推遲90天、頭條新聞中關于貿易協議和關稅豁免的反反復復，以及商業和消費者調查中受此影響而表現出的消極情緒，都讓人無法判斷經濟前景如何，更不用說圍繞經濟前景的風險天平是否發生了變化，”Simons寫道，鑒于這種情況，他稱鮑威爾不置可否是可以預見的。

鮑威爾坦言政策困境：通脹與失業風險并存

美聯儲的聲明以及鮑威爾在記者會中的大部分評論都對在保證經濟仍具有韌性，就業崗位繼續增加，經濟仍在以“穩健的步伐”增長。鮑威爾說，第一季度國內生產總值的下降，是由于企業和家庭搶在新關稅生效前囤貨，導致進口創紀錄。而衡量國內需求的指標仍在增長。

但即便是這一數據也表明了美聯儲面臨的困境。提前搶購商品和囤貨的狂潮可能不會重演，目前尚不清楚在這一切的背后，需求和投資是否開始減弱，以及這最終將如何在通脹和就業等“硬”數據中表現出來。

美聯儲的經濟褐皮書最近描繪了商業交易停滯、需求下降和價格上漲的經濟黯淡景象。

鮑威爾說：“企業和家庭感到擔憂...并推遲了各種經濟決策。如果這種情況持續下去，而沒有任何事情可以緩解這些擔憂的話，你就會預期這種情況將在經濟數據中顯現出來?！?/p>

然而，在厘清經濟將轉向何方，以及其對聯儲的通脹和就業兩大目標所構成的風險之前，美聯儲無法做出回應。

鮑威爾說：“當前的貨幣政策立場使我們有能力及時應對潛在的經濟發展，”他重申了觀望立場，這種態度已成為聯儲在特朗普執政頭幾個月的標志。

觀望中的美聯儲：雙重使命下的艱難抉擇

美聯儲未來的政策方向，將取決于就業和通脹風險哪一個先加劇?；蛘?，如果出現更艱難的情境，即通脹和失業率同時上升，那美聯儲就必須在這兩種風險之間做出選擇，決定優先應對哪一個，通過貨幣政策來緩解。

就業市場轉弱通常會增強降息的理由;通脹上升將要求貨幣政策保持緊縮。

“目前，美聯儲仍處于觀望狀態，等待不確定性消除，”高盛資產管理公共投資首席投資官 Ashish Shah稱。“近期出爐的就業數據沒有預期的那么差，支持了美聯儲的觀望立場，要想美聯儲重新開始降息，關鍵就看勞動力市場是否明顯走弱?！?/p>

美聯儲政策利率自去年12月以來一直維持不變，決策者難以估計特朗普總統進口關稅的影響，關稅增加了今年通脹上升和經濟增長放緩的可能性。

根據決策者3月公布的最新經濟和政策預測，他們預計今年剩余時間指標利率將下調50個基點。

美聯儲的決策公布后，美國股市延續漲勢，標普500收盤上漲0.43%。美國國債收益率下降，10年期美債收益率下跌0.7%至4.27%。而美元兌一籃子貨幣上漲0.64%，為4月23日以來最大單日漲幅，收報99.90附近。金價一度反彈至3400關口附近，但隨后震蕩走弱，收報3364美元附近。

“他們比很多市場預期的要鷹派一些，他們并沒有真正改變或淡化任何關于通脹高于平均水平或就業市場處于低位的觀點，”State Street駐波士頓高級全球市場策略師Marvin Loh說，“我仍然認為，在數據告訴他們需要做些什么和/或我們獲得更多的貿易清晰度之前，我們處于一個延長的保持期”。

"聲明只有很小的改動，主題也在我們的預料之中--那就是'美聯儲正在感受到其雙重使命之間的緊張關系'，"瑞銀駐紐約的外匯策略師Vassili Serebriakov說："外匯市場很清楚這一點，這或許是最初反應平淡的原因。"

需要提醒的是，目前市場對周末國際貿易談判的樂觀預期有所降溫，而且美聯儲提及通脹和失業率雙雙上升的風險增加，仍有逢低買盤支撐金價。

此外，官方數據顯示，中國央行4月連續第六個月增加黃金儲備。這也鼓舞黃金多頭士氣。

美銀表示：“雖然我們認為短期內金價上漲空間有限，但我們預計 2025 年下半年金價將再次攀升，可能達到 4000 美元。”

本交易日需要關注英國央行利率決議、美國初請失業金人數變動、美國4月紐約聯儲1年通脹預期、美國4月紐約聯儲1年黃金漲幅預期。俄羅斯于當地時間5月8日零時至5月11日零時實施停火，投資者也需要留意俄烏局勢和中東局勢的相關消息。