“我們看到世界正在周期性復蘇，這意味著我們可能會看到更高的利率，”Blach說，“我們并不完全看跌黃金。財政刺激計劃將讓投資者繼續留在市場，但最終會出現一個大的輪轉，在大宗商品的周期性上漲中，貴金屬價格有可能會下跌。”

Widmer指出，通脹上升可能會帶來更高的名義利率。他說，問題在于，通脹是否會以高于名義利率的速度增長，從而使實際利率保持在較低水平。

Blach說，他們對黃金前景的重大轉變是由于最近有關疫苗的消息。他解釋說，市場預期疫苗的有效率約為60%，這意味著復蘇的速度會較慢。他還說，這三種疫苗90%的有效性可能意味著2021年生活可以更快地恢復正常。他說：“我認為這就是市場開始定價的原因，也是為什么我們在如此短的時間內出現如此大的轉變?！?/p>

該行也調降白銀的前景，但他們認為白銀的表現優于黃金，因其工業需求在全球經濟復蘇中上升。

Widmer補充稱，白銀前景依然光明，因對綠色能源的新關注可能增加對太陽能電池板的需求。分析師在報告中稱，“因太陽能電池板的投資不斷增加，我們更青睞白銀?！泵绹y行預計白銀明年平均價格將在每盎司29.13美元左右。

不過花旗的大宗商品研究主管Aakash Doshi表示，疫苗消息將會導致金價的漲勢放緩，但不會結束黃金的長期牛市周期。只要美國貨幣政策沒有意外地轉向鷹派，他就堅持認為2021年金價將恢復到2000美元。