黃金傳統上被認為是對沖通脹和貨幣貶值的工具，但在全球超寬松政策疊加美元疲軟的背景下，國際金價依然萎靡不振。分析認為，圍繞新冠疫苗的樂觀情緒讓人們對經濟復蘇快于預期抱有期待。但投資者押注經濟反彈不會伴隨通脹飆升，這嚴重打擊了國際金價。

隨著美國大選結束，以及新冠疫苗研發的進展緩解了經濟擔憂并推動股市走高，導致黃金的避險吸引力下降，投資者對黃金ETF的需求也出現下滑，金價在8月份創出歷史高點之后一直表現不佳。

此外，美國大選結束后，有關大型財政刺激計劃的期望開始減退，對通脹的擔憂也隨之降溫，受此影響，投資者開始退出10年期通貨膨脹保值債券(TIPS)。11月9日，TIPS收益率(即實際收益率)升至-0.768%，為7月初以來最高水平。8月底，該收益率曾跌至-1.104%的歷史最低水平。

此后TIPS收益率再次小幅回落，周三為-0.842%。與此同時，普通10年期國債收益率從8月底的0.692%攀升至0.880%。債券價格與收益率反向波動。

債券投資者對通脹特別敏感，因為他們的現金流固定，意味著一旦通脹上升，他們的收益會貶值。如果通脹指標超過一定門檻，持有TIPS的投資者會獲得更高收益作為補償。

今年市場的一個關鍵問題就是物價可能上升多少。新冠疫情促使央行和政府采取了前所未有的刺激措施。美聯儲表示將繼續購買債券以支撐市場。還將允許通脹率超過2%的目標，只要幾年內的平均水平達到這一目標平即可。這激起了人們對高通脹的擔憂，盡管目前還沒有跡象表明會出現高通脹。