繼高盛之后，華爾街另一大投行花旗集團也加入看漲白銀的行列。在該行最近的一份報告中，花旗集團估計，由于工業需求復蘇和投資者對貴金屬的強烈需求，未來12個月銀價可能飆升至每盎司40美元。

包括Max Layton在內的分析師在一份報告中寫道，白銀的表現將超過黃金，因為白銀比黃金更容易受到通脹和制造業活動反彈的影響。

分析師表示，白銀現在比黃金更具投資價值的一個關鍵因素是，在黃金避險和保值的基礎上，2021年工業消費的復蘇將成為推動白銀價格復蘇的重要推動力。在白銀的工業需求方面，花旗集團認為，全球太陽能產業將大幅增長，從而帶動白銀價格上漲。

花旗的白銀供需模型表明，到2021年，市場對白銀的需求將達到10.287億盎司，考慮到白銀供需、市場可交易的存量白銀等因素，2021年白銀將出現1.5億盎司的供應短缺。

與此同時，白銀的投資需求在今年前三季度已經升至去年同期近三倍的水平?；ㄆ祛A計，投資者對貴金屬敞口的需求在2021年期間將仍然很高，這是因為市場擔憂持續、大規模的財政刺激將讓貨幣承受更大的貶值壓力，市場同樣擔憂新冠疫苗的有效性以及對股市能否持續上行依然持懷疑態度。

金銀比方面，在花旗的基本假設中，未來6到12個月之后，黃金/白銀比率的預測價格為60倍?；ㄆ煺J為，白銀比黃金更受通脹高企、制造業活動反彈的影響，并且比黃金更受新冠疫苗積極發展的影響。

白銀的需求中，50%以上與工業需求有關，而黃金制造需求(珠寶除外)用在工業中的不到10%。也就是說，白銀的價格對經濟增速更為敏感。

花旗指出，美國大概率自明年開始將大幅提高基建投入、發展綠色能源，這有望提振光伏產業，也有望提振銀價。此外，美國未來的地緣政治風險將大概率降低，這意味著金價漲幅或將受限，金銀比將有望進一步下降。

花旗認為，在樂觀情景下，12個月后，白銀價格最高可能漲至每盎司50美元。這其中的主要原因是，全球將進一步進行實質性寬松政策，全球增長恢復較快，美國實際利率急劇下降，以及白銀投資需求強勁。