被“忽視”了十年后，白銀將迎來長牛?2020年僅剩不到一周時間，又來到各大資產的年度復盤時間。

今年貴金屬可謂爭了一口氣。黃金自不用多說，白銀今年表現也十分喜人。

3月中旬因疫情封鎖引發的美股恐慌，白銀價格在不到一個月暴跌35.8% ，錄得11.96美元/盎司的新低，遠低于全球銀礦的生產成本。但隨后，白銀低點反彈的勢頭異常強勁。到8月初，白銀價格飆升142.8%，觸及29.04美元/盎司，為七年來新高。

到目前為止，白銀價格一直保持在較高水平。如果如此高的銀價能夠持續，對大型銀礦商來說無疑是個好消息。

這波劇烈反彈的背后，有一股驅動力。今年夏天，在白銀價格飆升的同時，白銀ETF也大量涌入。從那以后，白銀ETF的地位不斷上升，這意味著白銀投資者對這種金屬持堅定的樂觀態度，這將使白銀價格保持在較高水平。

從8月高點至今的4個月里，現貨白銀平均收盤價一直保持在25美元，比2019年的平均收盤價高出54.5%。

事實上，很難徹底解釋白銀ETF頭寸的變化與白銀價格之間的關系。然而，它們之間微妙的正相關往往會導致市場分析師的大量思考。

根據全球最大的白銀ETF——iShariselvertrust(SLV)的持倉報告，2020年SLV的持倉量飆升了1.948億盎司(約5522噸)。

分析師AdamHamilton認為，白銀ETF持倉的變化跟蹤并反映了白銀的潛在價格，但白銀ETF的供需是獨立于白銀的。

雖然白銀ETF的買入仍然強勁，但分析師AdamHamilton也指出，要防范白銀ETF大量賣出的可能性。散戶涌入市場，一旦有拋售跡象，市場就會劇烈波動。

分析師指出，在所有牛市上漲后，將會有一個調整，以重新平衡技術方面，賣出率往往與之前的上漲相同。本輪白銀牛市前三輪漲幅相當溫和，平均漲幅只有35.9%。但是在后續的調整中，還是會有28.9%的平均虧損。

一旦白銀供應耗盡，出現回調，SLV的份額將遭受嚴重的大規模拋售。SLV的拋售將加劇白銀的下跌，引發惡性循環。

然而，SLV的位置在今年夏天飆升后一直保持在高位，垂直上漲后穩定，而不是對稱下跌，這在市場上相對罕見。最后，分析師總結道:“經過多年的忽視，白銀重新獲得了投資者的青睞，白銀仍有很大的增長空間?！?/p>