黃金被視為一種價值儲存。當人們預期未來會出現通脹時，金價自然會上漲。同樣從這個角度來看，黃金價格可能一開始就被高估了。在新冠的影響下，通脹預期一直在迅速上升，這有助于解釋黃金上漲的原因。

但現在讓我們看看對黃金最重要的影響，即債券的實際收益率。與債券或銀行存款不同，黃金不支付利息。因此，當利率高企時，持有黃金意味著錯過了其他資產。當實際回報率為負時，黃金不支付利息。經通脹調整后的10年期國債收益率從年初的約0.1%降至負1.06%。實際收益率為負，表明美元將走弱，金價將上漲。

分析師表示，“債券看上去甚至更貴，目前價值為20年來最糟。金價正處于歷史高位，而強勁的基本面以及對資產多元化的需求暗示著金價將進一步上漲?！?/p>

分析認為，當黃金處于牛市時，它會表現出進一步高于公允價值的傾向。因此，盡管黃金價格現在很昂貴，但仍比2011年底的前一個峰值便宜得多。