高盛的分析師還表示，世界一直在需要美元，這使黃金承受了沉重的壓力，這迫使黃金等流動資產被迫出售。高盛表示，由于沙特和俄羅斯未能就減產達成一致意見，石油出現暴跌，這也給新興市場經濟體造成了美元短缺，這可能使俄羅斯成為了黃金的凈賣家。

實際上，俄羅斯央行自己也表示，油價下跌進一步導致新興經濟體美元短缺，這可能意味著俄羅斯央行可能會從黃金購買者轉向賣方。

然而，高盛表示，美聯儲周一宣布大規模量化寬松及其他措施來支撐經濟和市場，這改變了游戲規則。報告稱：我們認為，美聯儲周一宣布的‘開放式’量化寬松政策扭轉了這些資金壓力，并抵消了對新興市場財富的負面影響，并建議購買黃金。

分析師使用他們所描述的“恐懼與財富”框架來評估黃金需求。擁有發達市場國家的投資者傾向于對貨幣貶值感到“恐懼”，因此會購買黃金。同時，新興市場經濟體的市場參與者在有足夠的“財富”來負擔貴金屬時，更傾向于購買黃金。

高盛預測12個月內金價有望升至1800美元

高盛表示：“隨著資金壓力可能有所緩解，焦點將可能轉移至美聯儲資產負債表擴張的規模，發達經濟體財政赤字增加以及歐洲貨幣聯盟可持續性問題上?！?/p>

分析師指出：“這將導致人們擔憂降低，類似于大約十年前的金融危機。因此，我們很可能正處于一個拐點，就像2008年11月那樣，‘恐懼’驅動的購買將開始主導流動性驅動的賣壓。因此，近期和長期的黃金前景看起來更具建設性，我們對12個月目標價格為1800美元/盎司也越來越有信心?！?/p>

如圖所示，2008年金價也表現糟糕，直到美聯儲介入，且取消流動性限制后才出現轉機。其中深藍色線代表金價，淡藍色線代表美元，而灰色線代表標普500指數。

高盛的分析師稱，與此同時，新興市場國家的“財富”因素可能會成為近期的黃金阻力。但是，中國和亞洲其他地區已經顯示出“令人放心”的經濟復蘇跡象。此外，高盛暗示，新興市場的需求只是“推遲了”，而不是永遠失去。

高盛總結稱：“結合當前對應公共衛生危機的財政性質，我們認為，隨著美元開始逼近歷史高點，實際的通貨膨脹擔憂將一度主導過去十年的金融資產通貨膨脹。這種通貨膨脹的擔憂將進一步支撐金價?！?/p>